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西原宏一・大橋ひろこの「FX&コモディティ(商品) 今週の作戦会議」

織り込み度低く米ドル/円に上昇余地アリ!?
微妙な米雇用統計でも9月利上げは濃厚?

2016年09月05日(月)18:12公開 (2016年09月05日(月)18:12更新)
西原宏一&大橋ひろこ

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■微妙な米雇用統計も利上げ濃厚か

注目された先週、9月2日(金)の米雇用統計ですが、NFP(非農業部門雇用者数)15.1万人増と微妙な結果。

米非農業部門雇用者数(NFP)

(詳しくはこちら → 経済指標/金利: 米国主要経済指標の推移

9月21日(水)のFOMC(米連邦公開市場委員会)で利上げするのかどうか――雇用統計直後に金が上昇したことから見ても、市場や識者の反応は割れています。

NY金先物 1時間足
NY金先物 1時間足

(出所:CQG)

CMEフェドウォッチのFF金利先物(※)市場でも9月利上げの織り込み度は21%しかありません

 

この状態でもし利上げしたらサプライズ。米国株市場が崩れる可能性もあるのでしょうか?!

(※ 編集部注:FF金利はフェデラルファンド金利のことで、米国の政策金利。「FF金利先物」はそれを対象とした先物)

米国の利上げが確実になるほどの雇用統計ではありませんでしたが、強い数字を求め過ぎるといつまでも利上げできない。


NFPは3カ月平均なら23万人増と充分強い数字ですし、ジャクソンホールでフィッシャーがあれだけ強気だったこともあり、個人的には利上げするのではと思っています。

【参考記事】
“上海合意”は破棄とマーケットは認識。米利上げ観測&日銀追加緩和観測高まる!(9月1日、西原宏一)

今週(9月5日~)は、6日(火)にサンフランシスコ連銀総裁、9日(金)にはボストン連銀総裁の講演が予定されています。


来週(9月12日~)からはFRB(米連邦準備制度理事会)当局者が金融政策についての発言ができなくなるブラックアウト期間。9月利上げを考えているのなら、それまでに市場の利上げ織り込み度をどれだけ高めていけるのか、ですかね。


それから7日(水)発表の米地区連銀経済報告(ベージュブック)にも注目かな。各地区から景気回復の動きが確認出来れば利上げ織り込みが進むと思いますが…。

あまり利上げが明確になると米国株が急落するリスクがある。急落させずバランスを保ちながら利上げできるよう、FRBはうまく市場とコミュニケーションしているなという印象もあります。


市場が米利上げを充分に織り込んでいないということは、米ドル/円にはまだ上昇余地がある、ということにもなります。

米ドル/円 日足 
米ドル/円 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 日足

■UBSは日銀の大規模な追加緩和を予想

9月20日(火)~21日(水)には日銀会合もありますが、こちらも追加緩和期待が高まっています。


きっかけはUBS銀行が出したレポート。「大規模な緩和プログラム」を発表する可能性があると、非常に強気です。

正反対の予想、日銀は「総括」で「金融政策の見直し」を迫られ白旗をあげるのではと見る向きもありますが、黒田総裁も岩田副総裁もそれは否定しています。


日経平均も7月、8月の高値を抜いて1万7000円台へ。とても強いチャートになってきましたね。

日経平均 日足
日経平均 日足

(出所:株マップ.com

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