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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
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ドル円101円台まで後退する場面も、
妙な期待と共に募る日銀への不信感

2016年09月15日(木)15:26公開 [2016年09月15日(木)15:26更新]

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 ちょろちょろと来週の日銀会合で何をしそうなのかは観測記事が出ているところなのだが、総じて何もやらないということに落ち着きそうだ。「総括的な検証」などといっていたので、もっと前向きなアクションに転じるものかと思われたが、物価目標も変えず、マイナス金利も変えない。後はマイナス金利の深堀りとか、長期国債の買い入れ増額を図る程度のものである。

 総括において猛省を期待していたというのは、例えばマイナス金利なんか弊害ばかりあって、実態がないとか。マイナス金利というのはありえないのはもうバレバレなので、ネーミングを変えるでもすればまだましである。これを継続して深掘りすることで、収益構造の弱い金融機関に及ぼすダメージは大きくなり、銀行株主導での株安は決定的になった。マーケットのほうでは妙な期待っだけが残っているので、まだ株価にフェアバリューは織り込まれていない。

 国債の買い入れも見直さないといけない時期だ。長期債を買い上げるということは、長期金利の低下を促すということである。長期債の利回りはインフレを表すものなのに、それを低下させてどうするのだろう。デフレを脱却するために物価目標プラス2.0%に設定しているのに。ますますデフレマインドを助長していることに気がつかないわけでもないはずだ。企業の資金調達コストを助けるのが第一義の目的ではあるまい。

 しかし総括した結果がこれまでの手法の延長だというのは、まったくの失望を誘うことになるだろう。日本の市場は十分に大きく流動性も高い。だから日本株やドル円だといっても、もう日本人だけの思惑で値段は決められないのだ。ゆえに我々、日本人が思っている以上に、海外勢の動向を意識しないといけないところ。

 昨日の海外市場では原油相場の軟化もあったが、そうした金融政策に対する期待が薄まってきたことでもリスクオフの傾向が強まった。東京時間ですでに102円台まで落ちてきていたドル円だったが、それは海外市場にシフトしてきてからも軟調さは変わらず。今日になってドル円は102円割れを喫してしている。

 今年に入っての日銀の金利会合があるたびにドル円はフレッシュな安値を更新している。これは明らかにマーケットの反応がタイトニングになっていることを示している。日銀は緩和をしているつもりでも、市場との対話がまったくできていないために不必要な期待だけが高まって、その期待に沿わない行動しか起こしていないところに、その原因がある。

日本時間 15時30分

 

持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
持田有紀子 (もちだ・ゆきこ)

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』(アスカエフプロダクツ)、『FX練習帳』(実業之日本社)などがある。

執筆者のサイト
「持田有紀子 公式ブログ」

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