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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
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日銀オペ円相場での反応ちょっとだけ、
雇用統計でドルの動き要ウォッチ!

2018年02月02日(金)16:02公開 [2020年09月25日(金)14:32更新]

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 今週は長期金利の上昇が話題にされた。10年ものの利回りで米国債は2.7%台まで上がってきているのだが、これはここ2、3年のレンジをはみ出したというだけで、実はたいしたことはない。これだけの株高を支えるためのコストとして作用する金利分としては4.0%あたりを下限にして、6~8%台まで上昇しても仕方のないところだ。

 それを官主導の緩和政策とか減税策に踊らされて、もしくは騙されたふりをして、現状が維持されているだけなのである。よって資本市場の体質からいって、もう一段の金利上昇が起こっても株価などリスク性の高いものでの調整は依然として限られるのだ。

 一方で日本は超緩和スタンスに移行して久しいが、10年ものの利回りが0.1%を超えそうだということろでシドロもどろになっている。これとても2.0%でも構わないくらいだ。コストを支払わないでいる資本主義はあるえないわけで、今となっては株価下落ならば再び量的緩和するしかないという論調になっている。

 その試金石が今日、訪れる。日銀の資金オペがどうなるかだ。0.1%の利回りを超えてほしくはないだろうという思惑が先だって、日銀が買い指値でオペを刊行するものと思われている。それでコントロールできるという神通力が通じると思い込んでいるのだ。果たして長期金利はナゾなのか。それとも大本営発表を信じていたいのか。

 確かに言えることは憲法改正と同じで、いったん国民投票にかけてダメだったら、向こう30年は話を蒸し返すことはできなくなるということ。日銀がやってもコントロールが効かないことが赤裸々にばれてしまうと、何の支えもなくなり、長期金利は簡単に1.0%近くまで急騰する可能性を秘めている、危ないお遊びなのである。

 結果は買い入れの増額だけ。指値オペはやるにはやったが、応札なしなので、やる気のないレベルでビッドしたのだろう。まあ、怖くてできなかったというのが実情だろう。オペ発表の瞬間はドル円も20ポイントほど上昇したが、たかがそれだけ。109.65あたりまで上がっても、前日の高値は超えられない。

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持田有紀子 (もちだ・ゆきこ)

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』(アスカエフプロダクツ)、『FX練習帳』(実業之日本社)などがある。

執筆者のサイト
「持田有紀子 公式ブログ」

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