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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
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新興国のインフレで、
QE2の効果は絶無になりかねない!

2010年12月13日(月)19:09公開 [2010年12月13日(月)19:09更新]

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 週末に中国の経済指標が発表され、CPI(消費者物価)で見たインフレ度がかなり高いことが示された。インフレで沈むか、バブル崩壊で死ぬかと言われている中国なので、さっそく共産党の指導部で金融の引き締めモードに入ることが決定されたようだ。これは中国だけにとどまらず、波紋は大きいように思える。

 日欧米は資産買い取りと称して中期国債の買い入れを金融政策の柱としていて、それによって過剰流動性をマーケットに与えようとしている。それがまわりまわって景気が本格回復するまでのカンフル剤とする目論みである。しかし肝心の国債価格の総崩れが目立ってきた。

 確かにFRB(米連銀)や日銀などは国債を購入してはいるのだろうが、まったく効かない。それは言うまでもなく、インフレの進行が露見してきたからだと思う。いまだにFRBなどはインフレ率でみるとたいしたことはないと言っているが、しょせんは学者の理屈のように見えてしまう。

 日本と違い食料品とエネルギーに関する税金の安いアメリカでは、原材料費の値上がりが、末端価格の上昇に直結することになる。一般市民の間でも物価高騰の悲鳴はわき上がってきている。

 その上のドル安で、輸入インフレも無視できない。インフレを軽視した金融緩和は、完全に失敗と言わざるをえない。毎日、債券相場が下がってくるのを見て、本当に当局は買い入れに励んでいるのかと疑いたくなるほどである。

 本日も朝から米国債が軟調である。中国の利上げ懸念がそうさせているのは疑いもないが、今日は円債までもが大幅下落となっている。世界的な量的緩和はすでに終わりの季節を迎えているのかもしれない。マーケットのほうが先に出口戦略というか、ネクスト利上げのステージを探っているのかもしれない。
持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
持田有紀子 (もちだ・ゆきこ)

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』(アスカエフプロダクツ)、『FX練習帳』(実業之日本社)などがある。

執筆者のサイト
「持田有紀子 公式ブログ」

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