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 こんにちは。

 先週に引き続き、ユーロについてご説明します。

■ユーロのソブリンリスクは大幅に後退した

 先週のコラムでご紹介させていただいた「ユーロ圏のソブリン危機に対する欧州当局の対応」ですが、今週に入っても好材料が矢継ぎ早に出ています（「欧州当局は救済先を海外に求めるほど困っている。中期のユーロ安に変化なし！」を参照）。

 このため、ユーロのソブリンリスク（国家に対する信用リスク）は大幅に後退しています

 まず、日本が先週、いち早く「ＥＦＳＦ債（※）」の購入を表明したことがユーロ反発の要因の１つとなりましたが、その後、中国やロシアも「ＥＦＳＦ債」を購入する可能性に言及しています。

 「ＥＦＳＦ債」はフランス、ドイツの政府保証がつき、格付け会社から「トリプルＡ」の格付けを取得しています。

 利回りはドイツ国債よりも高いため、各国の興味を引くのもうなずけますね。

※「ＥＦＳＦ債」とは、ＥＵ（欧州連合）がユーロ防衛のために創設したＥＦＳＦ（欧州金融安定基金）が発行する債券。最大で4400億ユーロの政府保証付き金融安定化債を発行できる。

■ユーロ/米ドルは１週間で年初の下落をすべて埋めた形に

 また、中国がポーランド国債購入を示唆したことに加えて、スペインの財務省が「中国はスペイン国債の購入を増やしており、これは信頼のサインだ」と発言しています。

 昨年末のユーロ圏におけるソブリン危機の際も、ＥＣＢ（欧州中央銀行）がアイルランドとポルトガルの国債を購入したことにより、周辺国のソブリン危機が緩和され、ユーロ/米ドルは反発に転じましたが、今回も同様の動きと言えます。

 そして、ＥＣＢのみならず、日本をはじめとする主要国が「ＥＦＳＦ債」の購入に対して興味を示したことが、今回のユーロ危機の沈静化に寄与した格好となっています。

 これらのことが好感されて、先週急落していたスペインのサンタンデール銀行の株価は急激に回復しています。

 「周辺国国債の上昇＋周辺国金融機関の株価の反発」と条件がそろえば、ユーロ/米ドルが反発するのも当然ですね！

 ユーロ/米ドルは１週間で500ポイントも急騰しており、年初の下落をすべて埋める形で上昇しました。

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 さて、当局の対応によってユーロのソブリンリスクが解消され、ユーロ/米ドルはこのまま上昇を続けるのでしょうか？

■ユーロ/スイスの動きから考えると、ユーロ/米ドルは…

 ユーロ/米ドルの行方を探るのにカギを握るのが、ユーロクロス（米ドル以外の通貨とユーロの通貨ペア）の動きです。特に、ユーロ/スイスフランの動きが重要なカギを握っています。

 ユーロ/スイスフランは昨年末、市場参加者の予測を大きく上回るスピードで下落を続け、12月30日には1.2402フランまで急落しました。

ユーロ/スイスフラン 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/スイスフラン 日足）

 多くのエコノミストが2011年のユーロ/スイスフランの下落を予想し、その最初のターゲットを1.2500フランとしていましたが、年明けを待たずに翌年（2011年）の目標値まで下落してしまい、2010年を終了したのでした。

 2011年に入ると、昨年末の急落の反動でユーロ/スイスフランは反発を演じます。

 加えて、スイス中央銀行がスイスフラン高に懸念を表明したこともあり、ユーロ/スイスフランは先週１週間で500ポイントも急騰しました。

 ただ、今週に入ってからのユーロ/スイスフランは上昇に一服感が出ており、1.3000フランで上値を押さえられています。

 逆に、今週のユーロ/米ドルは週初にアジアの中央銀行が大口のユーロ買いを市場に持ち込んだとのウワサもあり、反発に拍車がかかった形になっています。1.3500ドルのバリアを突破し、一時は1.3539ドルまで急伸しています。

 ユーロ/スイスフランはユーロ/米ドルのリーディングカレンシーという側面もありますので、ユーロ/スイスフランの動きから考えれば、ユーロ/米ドルの反発はそろそろ沈静化するのではないでしょうか？

■米国株が調整局面入りなら、ユーロの上昇も一服か？

 今週はここまで、友人のヘッジファンドでは大きな動きはないようです。

 先週、ユーロ/米ドルやユーロクロスのショートポジション（売り持ち）をいったんスクエアにしてからは、ユーロ絡みのポジションはとっていないとのこと。

 そのような彼らが今週のイベントで注目しているのが、米国の金融機関の決算です。

 １月19日（水）に発表された米ゴールドマン・サックスの決算は、１株利益が3.79ドル（アナリスト予想3.79ドル）で、前年同期比52％減となりました。トレーディングと投資銀行部門が伸び悩んだことが要因とのことです。

 市場予想に沿った結果ですが、発表後のゴールドマンの株価は前日比4.7％の大幅安となりました。

 今回の米国の金融機関の決算は芳しくなく、ＫＢＷ銀行指数は2.4％安、Ｓ＆Ｐ500種は昨年11月以来の大幅安となっていて、連れて、ユーロ/米ドルのみならず、ユーロ/円、ユーロ/スイスフランといったユーロクロスも反落しています。

ユーロ/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/円 日足）

ユーロ/英ポンド 日足

 

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/英ポンド 日足）

 今年に入って好調を維持してきた米国の株式市場ですが、ちょっと調整モードでしょうか？

 仮に、株価が調整局面に入るとすれば、ユーロ/米ドルのみならず、ユーロクロスも再び反落する可能性が出てきます。

 このコラムを執筆している１月20日（木）午前中のユーロ/米ドルは1.3470ドル、ユーロ/円は110.60円レベルで推移しています。

 米国株のさらなる下落を懸念し始めた友人のヘッジファンドは、ユーロ/米ドル、ユーロ/円の下向きのオプションを物色しているそうです。

 ユーロ当局の迅速な対応によって反発に転じたユーロですが、米国株の軟調な展開がユーロの上値を抑える可能性が出てきました。

 今週後半も、米国株、ユーロ/米ドル、ユーロクロスの動きに注目です。

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