米ドル/円は中期的に円安の流れへ。
76.25円への急落が「陰の極」だった可能性

2011年03月24日(木)13:06公開 (2011年03月24日(木)13:06更新)

西原宏一

こんにちは。

■大荒れの展開となった先週の米ドル/円

米ドル/円は先週、76.25円という歴史的な円高水準まで急落した後、日本、米国、ＥＣＢ（欧州中央銀行）、カナダによる協調介入が入り、82.00円目前まで急騰するという大荒れの展開となりました。

米ドル/円４時間足

３月17日（木）早朝、Ｇ７（先進７カ国財務相・中央銀行総裁会議）の臨時電話会合が開催され、同日の日本時間９時に野田財務相が協調介入合意を表明しました。

これと同時に日本の財務省・日銀による為替介入が開始され、米ドル/円は79円台から、一気に81円台半ばまで急騰したのです。

その後、欧米市場でも予告されたとおりに欧米各国中銀による介入が行われ、米ドル/円は81円台後半まで上昇しました。

しかし、米ドル/円は82.00円、ユーロ/円は115円台半ばを抜け切れず、短期筋のドルロング（米ドルの買い持ち）の投げとともに、米ドル/円はしだいに軟化しています。

結局、米ドル/円は80.60円まで押し戻されて、10年ぶりのＧ７による協調介入は終了しています。

ユーロ/円４時間足

今後の米ドル/円ですが、前回のコラムのとおり、実際にＧ７の協調介入が入ったため、長期にわたる円高相場が、３月17日（木）の「パニック相場」で終了した可能性が高まったと考えています（「米ドル/円が76.25円まで暴落！パニック相場の終息は当局の対応しだいか」を参照）。

2000年９月にＧ７による「ユーロ買い」の協調介入が行われた際も、翌10月に0.8225ドルというユーロ/米ドルの歴史的安値をつけた後、反騰しています。

これを参考に考えれば、長期間続いた円高相場は、３月17日（木）の急落相場が「陰の極」となり、終了した可能性が濃厚ではないでしょうか？

ただ、わずか１日の協調介入で、長期にわたる「米ドル安・円高」トレンドを反転させるのは至難の業でしょう。

協調介入が相場の流れを変えるきっかけになることは確かに多いのですが、短期で見ると、依然として円高リスクが残ると考えています。

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