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 金融市場では、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の売りが目立っています。株価の上値も重くなっていますから、当然の流れと言えるでしょう。

 先週（７月２日～）から今週（７月９日～）にかけて出てきた材料を確認していきながら、このあたりの動きについて見ていきたいと思います。

■ＥＣＢと中国が相次いで金融緩和を実施！

 ７月５日（木）には、とても象徴的な出来事が起こりました。

 わずか45分の間にＥＣＢ（欧州中央銀行）、ＢＯＥ（イングランド銀行〔英国の中央銀行〕）、中国人民銀行の３つが次々に金融緩和を決定したのです。

 ＥＣＢは、政策金利を0.25％引き下げて0.75％としました。ここまでは予定どおりでしたが、さらに突っ込んだ策として、中銀への預入金利をとうとうゼロにしました。

ユーロ/米ドル ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：ユーロ/米ドル ４時間足）

 ＢＯＥは、従来から続けている資産購入プログラム買取枠を3750億ポンドとして、500億ポンド拡大しています。

 中国人民銀行は、貸出金利と預金金利をともに引き下げていますが、これは、ここ１カ月で２度目の利下げとなり、極めて異例なことです。

 さらに補足すると、７月12日（木）には、韓国の中央銀行も利下げを実施しています。

■世界経済の低迷はさらに長引き、悪化するか

 こうした各国の利下げ合戦は、世界経済の低迷がさらに長引くばかりか、一層悪化する可能性があり、それに対して先手先手で対策を打っているということでしょう。

 中国の数少ない信頼性の高い経済指標として、電力消費量、銀行融資残高、鉄道貨物輸送量の３つがありますが、これらも２カ月ほど伸び悩んできています。

 また、米国も厳しい状況です。

 ７月６日（金）に発表された米雇用統計６月分では、失業率は8.2％と予想どおりでしたが、非農業部門就業者数は８万人の増加となり、予想の10万人を下回りました。

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：米国主要経済指標の推移）

 このような結果を受け、市場には失望感が広がりました。

米ドル/円 １時間足

（出所：米国ＦＸＣＭ）

■スペインでは増税と財政削減を実施

 さらに、欧州では難しい問題が残ったままです。

 ７月10日（火）、スペインのラホイ首相は､増税と歳出削減を組合わせ、向こう２年半で650億ユーロ（約6兆3300億円）の収支改善につながる措置を発表しました。

 ラホイ首相が就任して、まだ７カ月程度なのですが、これで４回目の財政緊縮パッケージとなっています。

 そして今回の案は、付加価値税（ＶＡＴ）の税率を18％から21％に引き上げるほか、住宅購入者向けの税の廃止、失業手当の減額、地方政府の統合、一部公務員の年末賞与廃止などを盛り込んでいます。

 財政措置の規模は、今まで発表していたものの2倍です。

 総選挙では減税を訴えて大勝し、2011年12月に就任したのですが、結局公約とはまったく逆の増税を実施することになってしまっているのです。

 ラホイ首相は「状況が変わったのだから、それに適応しなければならない」と、苦しい胸の内を明かしています。

■急激な財政緊縮は景気の落ち込みにつながる

 以前から幾度となくお伝えしていますが、急激な財政緊縮は間違いなく景気の落ち込みをもたらします。

【参考記事】
●金融市場は混沌、相場はレンジ入りか。懸念は欧州経済危機の「負のスパイラル」（４月19日、今井雅人）

 金融危機はいくらか落ち着いてきていますが、ユーロ圏経済は間違いなく相当厳しい局面となっています。

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 先週（７月２日～）に続き、ユーロ売りの戦略を基本としておきたいと思います。

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