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■黒田日銀体制スタート！ 大胆な金融緩和に踏み切りそう

 みなさん、こんにちは。

 黒田日銀体制がスタートしました。一昨日の財務金融委員会で参考人として答弁に立った黒田氏は、デフレ脱却に向けて強い決意を示しています。

 また、今までの日銀の金融緩和政策に関しても、不十分であったとの認識を示し、量的にも質的にも今後、大胆な金融緩和を推進していく必要があると述べています。

 さらに、物価目標２％を２年程度で達成することに対して責任をもって対応すると、改めて強い決意を述べています。こうした発言を聞く限り、今後日銀は積極的な金融緩和に踏み切っていくことになるのではないでしょうか？

■４月の日銀政策決定会合に注目！ 国債購入枠拡大へ

 まずは、４月３日（水）～４日（木）に日銀政策決定会合が開催されますので、そこでどんな発表がされるのかに注目が集まりそうです。すでに新聞等で報道されていることですが、国債の購入枠を拡大することが検討されています。

 もう少し具体的には、白川元総裁下で導入した「資産買い入れ基金」と、「通常の資金供給のための国債買い入れ枠」を統合し、緩和規模をわかりやすく示すことが検討されているようです。

 実は、この点に関しては、市場関係者の中からも「わかりにくい」という声が上がっていましたので、２つを統合することで、より金融緩和の状況が市場に伝わりやすくなるのではないか、と期待しています。

■政府も水面下で市場との対話を強化しているよう

 政府も水面下では、さまざまなかたちで、市場との対話を強化しているようです。

 1995年に、１米ドル＝79円台にまで米ドル安・円高が継続した局面において、当時の大蔵省は、国内外の機関投資家と直接対話をしながら、規制緩和・為替介入を実施することで、円安傾向への転換に成功しました。

米ドル/円 月足

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 今回、財務省は、このときの経験を生かし、同様の対応をしているようです。

 また、これも報道で明らかにされていることですが、日本の公的年金を運用している年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）も、今後ポートフォリオの見直しに着手し、リスク資産の構成を増やすことを検討すると言われています。

 これもどうやら、水面下で政府サイドから交渉が行われるフシが、うかがえます。

■北朝鮮への懸念は円安要因に間違いないだろう…

 海の向こうの朝鮮半島では、北朝鮮が３度におよぶ核実験に対する国連の制裁決議に反発して、態度を硬化させています。日本にとっても非常に深刻な事態になりかねません。

 その場合、市場を意識している場合ではないと思いますが、このことは円安要因であることは間違いないでしょう。

世界の通貨ＶＳ円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足）

■ユーロ/米ドルは継続的に下落！ 次の円安局面がくる！

 キプロスの混乱に関しては、一応の対応はなされてきていますが、ユーロに対する信頼の低下は、確実に市場に反映されています。

 特に米ドルに対して、ユーロは継続的に下落してきています。

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 ユーロ圏での混乱は、ある程度市場には織り込まれていると考えておいてよいと思います。

 こうした市場環境を考えると、不測の事態が発生しない限り、円安傾向は継続すると考えるのが妥当でしょう。

 日本企業の決算期前後にあたっているため、市場は踊り場に入っていますが、次の円安局面がいずれやってくるのではないかと考えています。しっかりと備えておきましょう。

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