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■次の流れができるまでの調整局面

 相場には大きなトレンドの中に、中期的なトレンドや短期的なトレンドが含まれています。中期的なトレンドは、その時によって違いますが、大体１－３カ月程度ということが多いです。

 2016年は、年初から２月中旬くらいまでにかけては、株安・円高・原油安という流れになっていました。

 しかし、その間に円買いポジションや株のショートポジションなどが溜まってきて、息切れを起こしています。そうなると、局面が変わってきます。

 現在は、次の流れができるまでの間の調整局面、あるいは踊り場と言っても良いかもしれません。

■原油価格は、やや上昇。だがさらなる上昇は期待できない

 原油先物価格は、サウジアラビアやロシアが当面、増産はしないという合意をし、それをイランなども歓迎したことで少し局面が変わりました。

 この合意自体は、実効性があるのか疑問を感じていますが、それでも、相場が下に伸びきっていた時に発表されたため、それなりの効果がありました。

 その後、原油先物価格は、やや上昇しています。

ＮＹ原油 日足

（出所：ＣＱＧ）

 しかし、中国の景気状況が低迷し、世界の原油需要が落ち込んでいるという、そもそもの状況が変わっているわけではありませんので、さらなる上昇は、あまり期待できるような状態ではないと思います。

■株式市場も、やや自立反転へ

 株式市場も、一時のチャイナショックから立ち直り、やや自律反転してきています。

 先週（２月25日）、中国の株式市場が急落する局面がありましたが、その時も日本を始め、他の国の株式市場はそれほど下落しなかったあたりから局面が変わったと思います。

日経平均：日足

（出所：株マップ.com）

 つまり、ポジションが、ややショート方向に傾いたために、下落しなかったか、値ごろ感から潜在的な買いが出てきたかのどちらかだと思います。

 やはり、株の下落局面にも変化が起きたということではないでしょうか。

■米ドル/円は、ジリジリと円安方向に修正

 為替市場も、円高傾向に変化が出てきました。

 米ドル/円も、110円台まで米ドル安・円高が進んだ局面がありましたが、その後は動きが鈍くなり、ジリジリと円安方向に修正がかかっています。

 ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジションを見ても、急速に米ドル売りポジションが増えており、やはり、マーケットはショートになっていたのでしょう。そのショートの買い戻しが起きていると考えられます。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 中国の株式市場ですが…

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