６月ＦＯＭＣ利上げでも米ドル高は限定的？
では、ドル/円上昇のカギを握るものとは…!?

米ドル/円では110円台に入ると機関投資家のヘッジ外しやＭ＆Ａに備えた米ドル買いが出てくることもあって、急落するような感じはありません。

米10年債のポジションから見ても、110円から115円程度でのレンジを中心にしながらジリ高で推移するのかなと思います。

先週（5月22日～）、ＯＰＥＣ（石油輸出国機構）総会があった原油はどうですか？

先週（5月22日～）、ユーロとともに目を引いたのが英ポンド。第１四半期ＧＤＰ・改定値が１年ぶりの低さとなり売られました。

英ポンドは長期的な底をつけたと見ていますが、短期的には下値余地があり要注意。

ただ、昨年（2016年）には英ポンド/円が米ドル/円を牽引する場面が目立ちましたが、今はユーロ/円の影響のほうが大きいでしょう。

原油や英ポンドの下落を見るとリスクオフのようにも見えますが、株式市場は堅調。かといって株式市場が強いときに買われやすい豪ドル/円は軟調。

結局、リスクオフやリスクオンという文脈ではなく、次のテーマが出るまでのゴルディロックス＝生ぬるい相場なのでしょう。

そんな中、テーパリング（※）という中長期的なテーマがあるユーロは買い目線継続ですし、ユーロ買いの相手通貨は米ドル/円がジリ高ならば円。

ユーロ/円がダブルトップをつけたこと、ＩＭＭではユーロが短期的に買われ過ぎであることから、ユーロ/円は調整する週かもしれませんが、押したところは中長期的な買いの好機だと見ています。