セル・イン・メイで暴落イメージの５月だが、
なぜ、今年は上昇を警戒すべきなのか？

2017年05月01日（月）18:34公開（2017年05月01日（月）18:34更新）

西原宏一＆大橋ひろこ

■北朝鮮のミサイル発射は失敗、影響はなさそう

４月からずっと意識されていた北朝鮮リスクですが、４月29日（土）に行われたミサイル発射は失敗に終わりました。今のところ、市場への影響もなさそうですね。

ミサイルをもっとも脅威に感じるはずの韓国では株価が上昇。４月末には史上最高値の更新が間近に迫るところまで上がりました。

ＫＯＳＰＩ（韓国総合株価指数）月足

（出所：Bloomberg）

在韓の米国人や日本人に対する、帰国命令や渡航禁止令なども出ていません。

日本株や米ドル/円は、北朝鮮リスクを意識しすぎていましたね。

【参考記事】
●米軍の北朝鮮攻撃はあるのか? ないのか? 元航空自衛隊空将が語る攻撃の前兆とは?（４月18日、織田邦男）

ただ、４月29日（日）には、フランス海軍の艦艇が佐世保港に入港。日米英仏での共同訓練を行うそうです。北朝鮮を背後で煽る存在としてロシアの影を指摘する人もいますし、安倍さんの力量が問われる局面が続きそうですね。

先週（４月24日～）、もうひとつのリスク要因だった米国の暫定予算期限切れですが、１週間分の暫定予算を可決して、政府機関の閉鎖は回避されました。

米国では４月28日（金）に暫定予算の期限切れを迎えたが、１週間分の暫定予算が可決されて政府機関の閉鎖は回避された (C)Chip Somodevilla/Getty images

おそらく、これで危機は回避されたのでしょう。５月２日（火）はＲＢＡ（オーストラリア準備銀行）の理事会がありますが、政策変更はまったく織り込まれていません。

３日（水）深夜のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）も、同じく政策変更はないはず。注目は６月の利上げについて強いコメントが出るかどうかです。

４月５日（金）は米雇用統計ですね。前回のＮＦＰ（非農業部門雇用者数）は9.8万人増と、予想よりも大幅に悪い数字でしたが、要因は天候による一時的な落ち込み。今回は20万人近い増加が予想されています。

よほどの数字でなければ、６月利上げが既定路線ですが、最近は経済指標よりもむしろ、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）関係者の発言が一気に風向きを変えるので、コメントに要注意ですね。

カレンダーは今日から５月。「セル・イン・メイ」（※）が意識されてきます。

（※編集部注：「セル・イン・メイ」とは5月に市場が調整する傾向があるという、米株式市場の格言「Sell in May and go away」のこと）

セル・イン・メイは基本的に、３月、４月と上昇していた場合に当てはまるものだと思っています。

【参考記事】
●ミサイル攻撃でも崩れなかった米ドル/円、マジノ線死守で市場の雰囲気変わるかも？（４月10日、西原宏一＆大橋ひろこ）

昨年（2016年）は、３月から４月にかけて米ドル/円が114円から106円まで急落していたため、５月は上昇しました。

今年（2017年）も３月、４月に115円から108円まで売り込まれているため、むしろ、アップサイドリスクに警戒したほうがよさそうです。

米ドル/円週足

（出所：Bloomberg）

（次ページでは投機筋のポジション動向や、米ドル/円の見通しに関する話題が…）

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