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■日銀指値オペで金融政策の方向性が明確に！

 ７月６日（木）に、６月に開催されたＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会の議事要旨が公表されました。その内容を見ると、金融緩和策を見直す可能性について協議を行っていたことが判明しました。

 これを受けて、ドイツの長期金利はレンジの上限を越えて急騰し、ユーロ/米ドルは連れて1.14ドル台へ反発しました。

ドイツ長期金利（ドイツ10年債利回り） 日足

（出所：Bloomberg）

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 また、７月７日（金）には、日銀が指値オペの通知を行いました。これによって円安が進み、米ドル/円はその日の東京時間に一時、113.85円付近まで上昇する場面がありました。

米ドル/円 １時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 １時間足）

 ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）やＥＣＢの金融政策は正常化へ向かって進んでいますが、日銀だけは緩和策を継続していることになります。

【参考記事】
●日銀は指値オペ実施で口先介入に成功!? ドル/円は目先115円台半ば、年末120円へ（７月10日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 ６月27日（火）のドラギＥＣＢ総裁の発言をきっかけに、米国やドイツなどの長期金利が上昇しており、「金融政策の方向性の違い」が市場のテーマとなっています。

【参考記事】
●市場のテーマは欧州と英国の金融政策へ！ 上抜けたユーロ/米ドルは押し目買い戦略（７月４日、バカラ村）

 日本だけが緩和策を継続することになるため、円安が続く可能性が高そうです。

■ユーロはサポートとレジスタンスに挟まれたレンジか

 以下はユーロ/米ドルの日足チャートです。

ユーロ/米ドル 日足

（出所：Bloomberg）

 ユーロ/米ドルは６月27日（火）に1.11～1.13ドルのレンジを上方へブレイクし、29日（木）に1.1445ドル付近まで上がったあと、７月５日（水）に1.1311ドルまで下がりました。

 1.13ドルは以前のレジスタンスだったため、サポートとなりやすく、また、６月20日（火）安値1.1119ドルから29日（木）高値1.1445ドルまでの上昇幅の38.2％押しが1.1320ドル付近に位置していることもあり、それがサポートとなって下げ止まりました。

 この、1.1300～1.1320ドル付近で下げ止まっている間は、強さを維持していることになりますが、1.15ドルは心理的節目でもあり、長期のレジスタンスが1.16～1.17ドルにあるため、ここからの上昇も難しくなってきます。

【参考記事】
●市場のテーマは欧州と英国の金融政策へ！ 上抜けたユーロ/米ドルは押し目買い戦略（７月４日、バカラ村）

 今週（７月10日～）も1.13ドル付近では下げ止まると思われるので、1.13～1.15ドルのレンジ推移となりそうです。

■米ドル/円は上昇見込むが、簡単ではない壁が控える

 米ドル/円は日銀の指値オペ通知や、米長期金利の上昇もあり、７月10日（月）に114.29円まで上昇してきました。

【参考記事】
●米ドル/円の６カ月サイクルは継続中！ 上昇トレンドは不変！ 中期的には120円へ（７月６日、西原宏一）

 円安は続くと思っているものの、その上に5月10日（水）の高値114.36円があることから上げ渋っています。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 また、115.00～115.50円の水準は、2017年１月から３月にかけて何度も上値が抑えられた水準となるため、ここは簡単には越えられないと思われます。

米ドル/円 週足

（出所：Bloomberg）

■イエレン議長の議会証言、サプライズの可能性は低い！？

 今週（７月10日～）は、日本時間12日（水）23時から、米下院でイエレンＦＲＢ議長の議会証言があります。また、翌日13日（木）23時からは、上院でも議会証言が行われます。

 すでに、７月７日（金）にＦＲＢの金融政策報告書が公表されているので、イエレンＦＲＢ議長の議会証言で相場が大きく動く可能性は低くなっていますが、質疑応答で予想外の内容が出てくる可能性もあるので、こちらに関しては気をつけるべきかと思います。

 注目すべき点は、バランスシートの縮小開始時期についてですが、市場では９月に開始されるとの予想が多くなっており、それ以外の時期になりそうだとの見通しが示されれば、相場への影響も大きくなります。

【参考記事】
●米バランスシート縮小開始は９月が濃厚!? ユーロ中心の円キャリートレード戦略維持（７月６日、今井雅人）

 ただ、議会証言中に乱高下したとしても、ＦＲＢはすでにバランスシートの縮小開始や年内の利上げペース、また、インフレの鈍化が一時的になる見通しなどを公表しているので、基本的には大きな相場の動きにはならないのではないかと考えています。

■円売りで攻めてもいいが、ポジション動向には警戒

 ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向（７月４日時点）を見ると、投機筋の円の売り越しが7.5万枚まで積み上がっています。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 10万枚くらいまで積み上がる余地はあると思いますが、７月７日（金）の日銀の指値オペ通知以降も円売りは増えていると思われるので、すでに、結構な水準まで売り越しが拡大しているのではないかと予想しています。

 季節的に８月は米ドル/円が下がりやすい時期になり、ポジションも円売りに偏ってきている状態になりつつあるので、リスク回避のような材料が出ると、ポジション調整の動きが予想されます。

 今はまだ、円売りで攻めていいと考えていますが、この点には注意しておく必要があるかと思います。

【参考記事】
●第二のトランプラリーはもう始まっている!? ユーロは買うのみ！ 円安は追随するのみ！（７月７日、陳満咲杜）

 今週（７月10日～）はユーロ/米ドルが1.13～1.15ドルのレンジで推移し、米/ドル円にはまだ上昇余地があると考えているので、トレードはユーロ/円の買いを継続したいと思います。

ユーロ/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/円 日足）