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変動率の低かった2018年の米ドル/円、今後
の市況を占うポイント3点を確認してみると…

2018年11月16日(金)東京時間 16:52

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■ドルインデックスのスピードが緩やかなほど、米ドル/円も…

 ところで、ドルインデックスの強気変動自体が、そのモメンタムによって米ドル/円の頭を押さえ込む要素となる可能性も大きいから、ドルインデックスの上昇がそのまま米ドル/円の上昇につながるかどうかは問題であり、また相場を読む大きなヒントが隠される。

 一般論では、ドルインデックスの急速な上昇があれば、往々にして比例して下落していくのがユーロである。ユーロ/米ドルのみではなく、ユーロ/円もユーロ安を通じて円高圧力になるわけで、米ドル/円に波及する局面もしばしば観察されてきた。

 だから、原則論において、米ドル全体のトレンドが維持され、かつそのスピードが緩やかなほど、米ドル/円にとって「居心地の良い」局面になりやすいと言える。

 逆に言えば、米ドル高とはいえ、激しいモメンタムを伴うものなら、往々にしてユーロ/円などクロス円(米ドル以外の通貨と円との通貨ペア)の急落をもたらす市況でもあるから、米ドル/円はドルインデックスに追随せず、むしろユーロ/円などクロス円の急落につられ、ベア(下落)トレンドを形成していく局面が想定される。

 この場合は、ほぼ間違いなく危機的な状況で、いわゆる本格的なリスク回避の市況になるから、値幅が大きく拡大していく大相場になりやすい。

 その典型的な事例はリーマンショック後の相場であろう。もう10年前の出来事とはいえ、ユーロ/円、英ポンド/円などクロス円相場の大暴落が記憶に新しい。

■これからの市況を占う3つのポイント

 となると、これからの市況を占うには、以下の3つのポイントから推測できるではないかと思う。

 まずは米ドル/円とドルインデックスが、背離した値動きをする、またはそのような兆しがあるかどうか。

 次に、値幅が大きく拡大しているかどうか。

 最後に、もっとも肝心なのがクロス円の動向で、外貨安による本格的な円高圧力が増大しているかどうか、である。

 米ドル/円とドルインデックスは、変動パターンが相違するものの、ほぼリンクして上昇してきたので、問題ないはずだ。

米ドル/円(ライン)VSドルインデックス(ローソク足) 日足
米ドル/円(ライン)VSドルインデックス(ローソク足) 日足

(出所:Bloomberg)

 値幅については、前述のように米ドル/円は今までかなり低い変動率しか達成しておらず、またドルインデックスが2018年年初来高値更新したとはいえ、8月に付けた高値をわずか上回る程度にすぎず、また2017年高値を起点とした全下落幅の61.8%の回復にもなっていないから、そのスピードが激しいとはまったく言えない

 最後は肝心のクロス円だが、やはり主要クロス円の相場構造を見ないとわからない。

 イタリア問題再燃の兆しを見せるEU(欧州連合)、そしてEU離脱問題でゴタゴタが続く英国から考えて、これから英ポンド、ユーロの米ドルに対する一段安が十分想定される中、肝心のユーロ/円と英ポンド/円の内部構造は、むしろ底打ちの可能性を示唆しているようにみえる。

ユーロ/円 日足

ユーロ/円 日足

 

(出所:Bloomberg)

英ポンド/円 日足

英ポンド/円 日足

 

(出所:Bloomberg)

 ユーロ/円なら「ダブルボトム」、英ポンド/円なら「逆三尊(※)」というフォーメーションが読み取れる。この見方が正しいければ、ここからクロス円の下値余地がなお残っているものの、限定される公算も大きいから、本格的なリスクオフの局面には程遠いことが暗示されている。

(※編集部注:「逆三尊」はチャートのパターンの1つで、「三尊型」と反対に、底を示す典型的な形とされている)

 これからユーロ/米ドルの1.1ドルの節目打診、英ポンド/米ドルの1.2550ドル打診(すなわち下落)が想定される中、仮にユーロ/円や英ポンド/円が2018年年初来安値の再更新を回避できるなら、それは米ドル/円の高値トライがあるというほかあるまい。

 こういった逆説的な視点でみれば、米ドル/円の2018年年内上値余地は、時間が限定されるものの、やはり上方修正の必要が出る可能性が大きい。詳細はまた次回。市況はいかに。

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陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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