金利低下によるドル全面安が進行、
ドル円の戻りは売り場に

 先週はFOMCを通じて、ドル金利の低下をメインストレリームとしての株高とドル安が進んだ。こうした展開は金融相場と呼ばれる。リスク相場との大きな違いは株価と金利商品が同じ方向に動くことにある。だから市場のリスク許容度が増大したわけではない。

 リスクオンではないのだ。単なる政策期待の動きなのである。よって金利低下を見込んだドルの短期金利や長期債の値動きには要注意となる。これが動きを止めると、もう相場の流れを追いかけていくだけの根拠がなくなってしまうのだ。

 アジア時間ではドル金利の低下は続いていたので、金利と反相関の関係にあるコモディティが急上昇。これは金利のつかない金や銀といったものが、代替通貨として保有価値を高めるからだ。ゴールドが1400ドルを超えてきて、ついでにビットコインも1万に近づいてきた。

 それにツラレてドル円も107円台の前半まで差し込んだ。私も朝からドル円をショートに振っておいたのだが、さすがに107円台の前半では利食いで買い戻す気にはなれなかった。106.50とか106.20を見ても驚かないという態勢で構えていたのだ。107.05まで安値をつけた後は停滞気味。

 ドル金利低下のストップは、欧州序盤で見られた。あまり大した値動きでもないのだが、米債10年ものの利回りが再び2.0％の大台を回復してきたのが象徴的だったようだ。私も107.37で買い戻した。市場にも相当にドルショートがたまっているのが見て取れる。