上値ターゲットを104円台へ上方修正！
ドル/円の買いは今からでも遅くない

 円安、株高が進んでいる。ドルは対主要通貨で軟調に推移しているが、対円だけはブル（強気）基調を保つ。当然のように、クロス円相場（※）は揃ってリバウンドの勢いを強めた。前回も指摘したように、「後出しジャンケン」でも十分ついていける「やさしい」相場であった（「後だしジャンケンでも勝てる！ 為替相場の新常識」参照）。

（※編集部注：「クロス円」とはドル以外の通貨と円との通貨ペアのこと）

■ネガティブなニュースが出る一方で株価はグングン上昇

 その背景は、前々回にも強調したように「クロス円をはじめとして、円全体の続落がドル全体の弱さにリンクしている」という奇妙な関係にあり、まったくサプライズはなかった。改めて感心しているのは「現実は予想より早く変化する」（アーサー・ザイケル）、そして「相場は現実よりも早く動く」ということだ（「米ドル／円は一直線に下がるのか、それともリバウンドはあるのか？」参照）。

 米国株については、一部論者の「ダウ6000ドル割れ必至」との声が消えないうちに、あっという間に8000ドルを超えてきた。実際、3月17日から3月26日までに、ダウ指数にしても、Ｓ＆Ｐ500指数にしても20％以上の上昇幅を達成しており、ナスダック指数に至っては約25％も上昇していた。

 これは1938年以来の激しい上昇なのだが、マスコミは依然として「米ＧＭ（ゼネラル・モーターズ）破綻やむなし」や「次の危機に備えよう」といった論調を繰り返しているのだ。

 日本の場合もしかり。日銀短観（企業短期経済観測調査）が史上最低水準更新といったネガティブなニュースが新聞紙面に掲載されているが、一方で日経平均は9000円の大台をトライしようとしている。新聞だけの情報では、とても株は買えない。

 金融機関で働いていた時に、私は部下に対して常にこう言っていた。「新聞は朝に読むものではない。１日が終わり、風呂から上がって、ウィスキーを手にして、斜めにチェックする程度がちょうどいい」。

■ジョージ・ソロスのコメントもアテにならない

 為替市場においても、今週始めから市場コンセンサスがことごとく裏切られている。「予想外」のＥＣＢの利下げ幅、「予想外」の英住宅関連データの上昇、「予想外」の20カ国・地域（G20）首脳会合（金融サミット）での１兆ドル規模の対策への合意などなど…。

 特に、G20については、米著名投資家ジョージ・ソロス氏の「G20会議が失敗に終わり、市場が再び暴落する引き金になる」といった事前の予測が広く報道されていた。しかし、G20終了後にはソロス氏による「評価する」とのコメントが早速伝えられている。「新聞を読む暇があったら、相場をチェックしろ！」と部下に言っていたことは、やはり正しかったのだ。

■ドル/円の上値メドは104円台へ上方修正！

 さて、これからの相場はどうなるか？ 結論から申し上げると、ドル/円の上値メドは104円台へと上方修正すべきだと思う。この結論はファンダメンタルズに基づいたものではなく、「相場は相場に聞け」と言われるように、チャートを見て導き出したものだ。

 4月3日午前（日本時間）の時点では、ドル/円は100円台に乗せてきている。本コラムが2月27日に指摘した第一ターゲットはとりあえず達成された格好であるが（厳密に言えば、昨年12月から定めた目標であった）、ここで利益を確定するのではなく、新たにロングポジションを作るべきだ（「『１−２−３の法則』が大ヒット！ ドル/円は100～102円台達成の可能性大」参照）。

 下の日足チャートを見ていただきたい。ａラインは上昇トレンドのサポートラインの役割を示し、ドルの上昇が続いていることを示唆している。その上、ｂラインの役割に注目してほしい。これは「ネックライン」と呼ばれる重要な指示性を持つラインだ。

（出所：米国FXCM）

 上のチャートが示すように、赤い円で囲まれた部分を総合的に見れば、「ヘッド＆ショルダーズ・ボトム」というフォーメーションが読み取れる。同パターンは日本語で「逆三尊型」とも言い、下落の蓋然性を示す「三尊型」とは逆に上放れの可能性を示すものだ。

 実際に上に行くかどうかはこの「ネックライン」を超えたかどうかに左右されるのだが、3月31日にブレイクしたことがわかる。従って、本日4月3日にドル/円が100円台に乗せたことは自然な成り行きであって、ドルの上昇はここで止まらないはずだ。