ドルはどこまで下がるのか？
（まとめ その１）

 
 先日、雑誌の『ダイヤモンド・ザイ』編集部にいるＫ君がザイのウェブ編集部へふらふらやってきた。

 その時、記者はたまたまパソコンで、当コーナー「ドル・円・ユーロの明日はどっちだ!?」のバックナンバーページを開いていた。そこには「ドルはどこまで下がるのか？」というタイトルがズラリ表示されていたのである。

 それを見たＫ君はこう言った。

 「いつまで『ドルはどこまで下がるのか？』なんて書いてるんですか？ ドル、上がってるじゃないですか。ボクなんか昨日と今日、日経225miniで２０万円儲けちゃいましたよ」

 ドル相場と「日経225miniで儲けちゃいました」のつながりが今イチわからなかったものの、確かにＫ君の仰るとおりである。このところ、ドルは上がっている。４月１日に『ザイＦＸ！』がオープンし、「ドルはどこまで下がるのか？」シリーズを始めてから、ドル／円は基本上がり続けてきた。

 
 相場の先行きは神のみぞ知る世界。これから再び、ドル／円が下がることも考えられる。当コーナー「ドル・円・ユーロの明日はどっちだ!?」では、もちろん、相場が上がろうが下がろうが、それを追いかけていくつもりだ。

 ただ、オープニングシリーズとして続けてきた「ドルはどこまで下がるのか？」はＫ君の言うとおり、そろそろ手仕舞いする頃合いかもしれない（もしも「ドルはどこまで下がるのか？」を終了した途端、ドルがドンドン下がりはじめたら、このコーナー自体が恐るべき逆指標となってしまうが…）。

 このシリーズでは、これまでマット今井さん、松田哲さん、広瀬隆雄さん、野村雅道さんと話を聞いてきた。今回はその「まとめ」をやっておきたいと思う。

 取材したのはマット今井さんが３月下旬、松田哲さんが４月上旬、広瀬隆雄さんが４月下旬、野村雅道さんが５月上旬。

 その間、相場は動いているし、さまざまな経済指標も発表されてきた。各氏のその時点での見解をそのまま比較してどうこう言うのはやや無理があるかもしれないが、そのあたりは少し割り引いて読んでいただきたい。

 ではまず、今１０５円台にあるドル／円相場について、各氏の見通しをまとめてみよう。

 マット今井さんに取材したのはドル／円がナイアガラ状態となり、９５円台をつけた３月１７日の１週間後ぐらい。まだ、生々しく、急落相場の印象が残っている時だった。そこでマット今井さんがドル／円について示したのは次の２つのシナリオだ。

 （１）ゆっくりと90～92円ぐらいまで落ちていくパターン
 （２）しばらく100円を挟んだ97円～103円ぐらいでもみあうパターン

 後者のパターンを今井さんが考えたのは、「アメリカ経済が悪いということはもうかなり相場に織り込まれているので、さらに下がるかな」という思いがあり、「その一方、アメリカ経済に本格的に明るい兆しが見えないとドルもＶ字回復はしないだろう」という考えもあるので、その２つを合わせた結論とのことだった。

■６５円のドル安予想から１２０円のドル高予想まで

 『外貨崩落』などの著書があり、昨年からずっと円高局面を予想し、的中させてきた松田哲さんは８０円までの円高を予想。さらに６５円までの円高もあり得るとしていた。

 ドル／円相場にはサイクルがあり、円高基調は通常２～３年続くので、少なめに見積もって今年一杯、長ければ２０１０年頃まで円高傾向が続いても不思議はないという見解だった。


 広瀬隆雄さんは株の専門家だが、今回は為替について聞いてみた。広瀬さんは具体的なレートは示さなかったが、ここ１～２年はドル高局面になると予想。今、為替相場は大きな節目を迎えていると感じているとのことだった。


 野村雅道さんは１９７０年代から今までの為替の流れを以下の３つに整理して、解説してくれた。

 （１）１９７３年からの米国貿易赤字による長期的なドル安
 （２）２０００年以降のユーロ台頭、中国台頭によるドル安と円安
 （３）２００７年夏以降のサブプライム問題によるドル全面安

 そして、（１）、（２）による長期的なドル安傾向は変わらないとしながらも、（３）のドル安局面は９５円台をつけた３月１７日に終了したとの見方だった。そして、当面は１００～１２０円ぐらいで行ったり来たりするとみるが、どちらかというと、ドル高方向という予想だった。


 以上をまとめると、当面のドル／円レートのメドは具体的なレートが示されたもののうち、一番のドル安で６５円、一番のドル高で１２０円ということになる。

 ６５円と１２０円、その差は２倍近い。

 これを記者が素直にまとめると……














 「まとまらない」が結論になりそうだ。

 各氏の見解に大きな開きがある、まだまだわからないドル／円相場ということになるだろうか。

（「ドルはどこまで下がるのか？（まとめ その２）」へつづく）

（ザイＦＸ！編集部・井口稔）