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 昨日は米国が休場。それでユーロドルは実に狭い動きだった。しかし日経先物のナイトセッションで値を吹き上げたので、それを理由にドル円の上昇が見られた。だが市場参加者は少ない。

 しかし先週からの日本株の急上昇が目立つ。海外の株価とも比べても、その上げ方は著しい。上げ基調をサポートしているのは、JPXによるROE改善のための勧告、バフェット氏による日本企業の見直し買い、そして今年から発動される新NISAの活用などである。それらは確かに株価上昇の要因として納得のいくものであるが、それを上回る悪材料に囲まれているのも事実だ。

 悪材料はファンダメンタルズを冷静に振り返ればわかる。まずはマーケットにいちばんダメージを与えるものとして、不安定要素となるべきものの存在が挙げられる。不安定の要因としては天災や戦争など。昨年からウクライナに加えて中東情勢が悪化しているのは明確で、その上、拡大する可能性をはらんでいる。また天災としては元旦に起こった能登大地震が、未だに被害の全容も不明確なまま余震も続いている。

 日本株にとっての悪材料の一つには、近い将来の金利上昇も挙げられる。能登地震で１月のゼロ金利解除は遠のいたとはいうものの、欧米の利下げ転換が差し迫っている中ではゼロ金利解除やYCC停止は時間の問題とされている。短期金利や長期金利の上昇は企業活動にとってコストアップにつながる。コストアップといえば、日銀が待望しているとされている春闘を始め、賃上げの流れも、企業から見たらマイナス材料であり、しかるに株価に取っては悪影響が出るはずのものである。

 あとは国際競争力の低下であろう。競争力を測るしかとしたデータは無いのだが、コロナ禍におけるワクチン開発や治療薬製造などにも現れたように、もはや「技術立国」とか「モノつくり大国」などと呼ばれるのもおこがましい状況となってきた。GDPでもドイツに抜けれて第４位になる見込みどころか、インドやカナダにも抜かれそうな勢いである。

日本時間 15時40分

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