ドラギ総裁の「Believe me」は本当か？
ユーロの行方はＥＣＢ理事会の発言次第！

2012年08月02日(木)18:33公開 (2012年08月02日(木)18:33更新)

西原宏一

■ドラギ総裁の発言でユーロ/米ドルは1.2390ドルまで急騰

みなさん、こんにちは。

前回のコラムでユーロ反発の可能性をご紹介しましたが、その当日、ユーロ/米ドルが急反発。

【参考記事】
●QE3観測で上値の重い米ドル/円だが、76円台に入れば実弾介入の可能性高まる（7月26日、西原宏一）

きっかけは、ドラギ総裁の下記のコメント。

「Believe me. It will be enough. Do whatever it takes to preserve the euro」（信じてくれ。十分な対応となる。ユーロを守るためにはできうることはすべてする）

この発言により、7月26日（木）のユーロ/米ドルは一気に1.2390ドルまで急騰。

しかし、ユーロの反発時には中長期プレイヤーから断続的なユーロ売りが持ち込まれ、1週間経った8月2日（木）時点でも、1.2390ドルの高値を更新することなく反落しています。

ユーロ/米ドル 4時間足

一方、ドラギ総裁のコメントは株高を誘因し、リスクアセットの豪ドルが上昇。

結果、ユーロ/英ポンドやユーロ/円の反発を横目に、ユーロ/豪ドルは8月2日（木）時点でも1.16ドル台後半とユーロ安値圏で推移しており、他のユーロクロス（ユーロと米ドル以外の通貨との通貨ペア）と比較しても、ユーロ/豪ドルの上値は依然として限定的に推移しています。

ユーロ/豪ドル 4時間足

ユーロの上値を抑えている要因の1つが7月31日（火）に発表されたＳＮＢ(スイス国立銀行[スイスの中央銀行])の外貨準備に関するレポートです。

ユーロクロスが続落する中、唯一下落が停止しているのがユーロ/スイスフラン。

もう何カ月にも渡って1.2010フラン近辺で膠着している要因は、ＳＮＢの介入にあります。

ＳＮＢは1.2000フランを死守するために、ユーロ/スイスフランの介入（ユーロ買い・スイスフラン売り）を長期間に渡って行っていると観測されます。

ユーロ/スイスフラン日足

そのため、外貨準備に占めるユーロの比率が上昇しました。

その膨れ上がったユーロのリスクを避けるため、ＳＮＢはそのユーロを豪ドルや、円、そしてデンマーククローナなどに分散している模様。

そのため、ＥＣＢ(欧州中央銀行)総裁のコメントにも関わらず、ユーロ/米ドル、ユーロクロスの上昇は緩慢。

確かに7月20日（金）にユーロ/米ドルが急落した際、マーケットではＳＮＢがユーロ/米ドルを売っているというウワサが流れ、ユーロ/米ドルの下落を加速させた要因となっています。

そのため、本日8月2日（木）も仮にユーロ/米ドルが1.2400ドルに接近すれば、ＳＮＢがユーロ米/ドルを売ってくるのではないかとのウワサもマーケットに流れており、ＳＮＢの動向にも注目が集まっています。

ともあれ…

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