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■ユーロ/米ドルのＶ字回復は失望感からではなく…

 注目されてきたＥＣＢ（欧州中央銀行）の6月会議が昨日(6月5日）終わって、マーケットの想定どおり、マイナス金利など追加緩和が導入された。

 ただし、大規模な資産買い入れによる量的緩和は見送られ、一部市場関係者をがっかりさせたとも言われている。

 ユーロ/米ドルの値動きを見る限り、マーケットの反応は典型的な「ウワサで売り、事実で買戻し」といったパターンだった。

 いわゆるＶ字型回復は、量的緩和が見送られたことに対する失望感よりも、5月8日（木）から一貫して下げ続けてきたユーロのスピード調整とみたほうが良いだろう。

ユーロ/米ドル 15分足（クリックで拡大）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 つまり、売りポジションは5月上旬から積み上げられており、それがＥＣＢの予想どおりの決定を受け、一斉に利食いに回ったというわけだ。こういった側面を重視すれば、ユーロのリバウンドを過大評価すべきでないことも自明の理だ。

 もっとも、量的緩和は今回見送られたが、ドラギＥＣＢ総裁が明言したように、今回の決定はこれで終わりではない。「必要なら、追加の金融緩和策を迅速に実施する」というように、ＥＣＢのスタンスは一段と明白になっている。したがって、ＥＣＢは量的緩和という切札を手元に残しつつ、その影響力を増していくことになるだろう。

 ゆえに、目先のマーケットの反応のみでＥＣＢ政策の失敗云々を語るのは時期尚早であり、本質を誤る見方だろう。

■ユーロ/米ドルのリバウンドの余地は一段と拡大

 一方、テクニカルの視点では目先、ユーロ/米ドルのリバウンドの余地が一段と拡大しているのも事実だ。

 日足で見る限り、昨日(6月5日）の足型は、典型的な「フェイク セットアップ」のサインを灯している。

【フェイク セットアップの参考記事】
●ユーロのトップアウトがもたらす全面円高。杞憂ではなく相場の「天」は時に落ちる！（2014年5月9日、陳満咲杜）

ユーロ/米ドル 日足（クリックで拡大）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 ユーロのスピード調整、つまりリバウンドの余地は、一段と拡大してもおかしくないだろう。もっとも短期スパンに限ってだが。

 リンクするように、ドルインデックスは逆のパターンを示し、目先反落の余地が拡大するだろう。 

ドルインデックス 日足（クリックで拡大）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 もちろん、短期スパンに関しては、本日（6月6日）米雇用統計の発表があり、データ次第でまた一波乱もありそうだ。値幅の拡大やランダムな値動きに警戒しておきたい。

■ユーロ/円のブルトレンド復帰はある？

 ところで、ユーロ/米ドルの下げ一服がユーロ/円の下げ一服にもつながり、目下200日移動平均線（200日線）のサポートが明白になっている。 

 果たしてユーロ/円はこのままサポートされ、ブル（上昇）トレンドへ復帰するのだろうか。

ユーロ/円 日足（クリックで拡大）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 結論から申し上げると、ユーロ/円はこれからブルトレンドへ復帰するよりも、再度200日線を割り込み、本格的な調整、つまり下落トレンドを延長していく公算が大きいとみる。それにはいろいろ視点があるが、物事を複雑しないように、その理由として以下の2点を挙げてみたい。

 まず、昨年（2013年）年末高値や今年(2014年）2月安値から構築された大型トライアングルは、ちまたの大半の予想だった上放れではなく、下放れになってきた。したがって、同フォーメーションの下放れ後のターゲットは達成されやすいとみる。  

ユーロ/円 日足（クリックで拡大）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 計算された下値ターゲットはおおむね132円前後に位置するから、ユーロの反落波が同安値の打診なしに終わるとみるのは早計でリスキーだ。

 次に、2014年3月28日(金）の本コラムで説明したように…