■NZ中銀の利上げサイクル停止でNZドル急反落
みなさん、こんにちは。
前コラムでご紹介したRBNZ(ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行])の金融政策決定会合が本日、日本時間7月24日(木)早朝に行われました。
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●乳製品価格8.9%低下でNZドルが急落! NZ中銀は政策金利据え置きとの思惑も!?(7月17日、西原宏一)
政策金利は、0.25%引き上げられ、3.50%へ。

これはコンセンサスどおりであるため、まず「セル・ザ・ファクト(sell the facts)」で、マーケットはNZドル売りで反応。
そしてマーケットにインパクトを与えたのが、声明文での「今後の利上げのペースは経済状況次第」との内容でした。
これはRBNZによるいったんの利上げサイクルの中断を意味します。

(出所:米国FXCM)

(出所:米国FXCM)
マーケットでは、2015年半ばまでに、政策金利が4.25%程度まで上昇することを織り込みつつあったため、利上げサイクルの停止は、マーケットの思惑と大きく乖離します。
加えて、「NZドルの水準は不当かつ持続不可能であり、大幅に下落する可能性がある」とのコメントも追加されました。
これは、いつもの通貨高(NZドル高)牽制コメントですが、今回はこのコメントも通貨安誘導に寄与します。
■なぜ、今回は「通貨高牽制コメント」が効いたのか?
これまでRBNZが利上げを繰り返している中では、いくら「通貨高牽制コメント」を繰り返しても効果はありませんでした。これは、「利上げと通貨安誘導」は矛盾するからです。
ところが今回は、利上げサイクルの停止とともに「通貨高牽制コメント」が追加されたため、マーケットは即座にNZドル売りで反応し、本日、7月24日(木)のNZドル/米ドルはすでに150pips急落しています。

(出所:米国FXCM)
エコノミストの間では、来年、2015年に再び利上げサイクルが始まるという予測が多いのですが、逆にいえば2014年年内の利上げ予測は大きく後退。
実際、来年、2015年に関しては、RBNZ自体も予測は難しく、そのため「経済状況次第」と表現しているわけです。
これで、バイアスは「中立」。
連続利上げを織り込んでいた為替マーケットはNZドルの利益確定を急いでいるという展開です。
NZドルは対米ドルのみならず、NZドル/円、豪ドル/NZドル、ユーロ/NZドルと軒並み下落。

(出所:米国FXCM)
当面、NZドル/米ドルのみならす、NZドルクロス(米ドル以外の通貨とNZドルとの通貨ペア)の下落にも注目しています。
NZドルクロスの中でも注目しているのが…
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