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■ＮＺ中銀の利上げサイクル停止でＮＺドル急反落

 みなさん、こんにちは。

 前コラムでご紹介したＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）の金融政策決定会合が本日、日本時間７月24日（木）早朝に行われました。

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 政策金利は、0.25％引き上げられ、3.50％へ。

 これはコンセンサスどおりであるため、まず「セル・ザ・ファクト（sell the facts）」で、マーケットはＮＺドル売りで反応。

 そしてマーケットにインパクトを与えたのが、声明文での「今後の利上げのペースは経済状況次第」との内容でした。

 これはＲＢＮＺによるいったんの利上げサイクルの中断を意味します。

ＮＺドル/米ドル 1時間足

（出所：米国FXCM）

ＮＺドル/円 1時間足

（出所：米国FXCM）

 マーケットでは、2015年半ばまでに、政策金利が4.25％程度まで上昇することを織り込みつつあったため、利上げサイクルの停止は、マーケットの思惑と大きく乖離します。

 加えて、「ＮＺドルの水準は不当かつ持続不可能であり、大幅に下落する可能性がある」とのコメントも追加されました。

 これは、いつもの通貨高（ＮＺドル高）牽制コメントですが、今回はこのコメントも通貨安誘導に寄与します。

■なぜ、今回は「通貨高牽制コメント」が効いたのか？

 これまでＲＢＮＺが利上げを繰り返している中では、いくら「通貨高牽制コメント」を繰り返しても効果はありませんでした。これは、「利上げと通貨安誘導」は矛盾するからです。

 ところが今回は、利上げサイクルの停止とともに「通貨高牽制コメント」が追加されたため、マーケットは即座にＮＺドル売りで反応し、本日、７月24日（木）のＮＺドル/米ドルはすでに150pips急落しています。

ＮＺドル/米ドル 1時間足

（出所：米国FXCM）

 エコノミストの間では、来年、2015年に再び利上げサイクルが始まるという予測が多いのですが、逆にいえば2014年年内の利上げ予測は大きく後退。

 実際、来年、2015年に関しては、ＲＢＮＺ自体も予測は難しく、そのため「経済状況次第」と表現しているわけです。

 これで、バイアスは「中立」。

 連続利上げを織り込んでいた為替マーケットはＮＺドルの利益確定を急いでいるという展開です。

 ＮＺドルは対米ドルのみならず、ＮＺドル/円、豪ドル/ＮＺドル、ユーロ/ＮＺドルと軒並み下落。

ユーロ/ＮＺドル 1時間足

（出所：米国FXCM）

 当面、ＮＺドル/米ドルのみならす、ＮＺドルクロス（米ドル以外の通貨とＮＺドルとの通貨ペア）の下落にも注目しています。

■豪ドル/ＮＺドルのショートが巻き戻される可能性

 ＮＺドルクロスの中でも注目しているのが豪ドル/ＮＺドル。

 豪ドル/ＮＺドルは2011年春先の1.3800ドルから続落。

 しかし、このところのＲＢＮＺの連続利上げにも関わらず、1.05ドルレベルがサポートになり、豪ドル/ＮＺドルは下げ止まっていました。

豪ドル/ＮＺドル 週足

（出所：米国FXCM）

 そして本日、７月24日（木）のＲＢＮＺの発表後、1.10ドル台に急騰しています。

 豪ドル/ＮＺドルは長期にわたって続落しており、多くのヘッジファンドがこの通貨ペアに注目して保有している傾向があります。

 本日、７月24日（木）のＲＢＮＺの発表により、この豪ドル/ＮＺドルのショートが巻き戻される可能性が出てきました。

 ＲＢＮＺの連続利上げの停止により、反落を始めたＮＺドル/米ドルやＮＺドル/円のみならず、豪ドル/ＮＺドルの動向にも注目。

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