ＦＸレバレッジ規制騒動に、近く結論が？
米金利上昇→ドル高の相関復活の背景とは

2018年04月26日(木)19:32公開 (2018年04月26日(木)19:32更新)

今井雅人

■カギを握っていたのはポジション動向

その背景として１番に挙げられるのは、やはり、ポジション動向です。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）における、通貨先物のポジション状況を見ればわかるように、今年（2018年）の初めごろは、米ドル/円の投機筋の買い持ち（＝ロング）、つまり、米ドルに対する円の売り越しポジションが、かなり積み上がっていました。

ところが、３月の中旬ごろから、急速に米ドルのロング（円の売り越し）が減ってきました。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）４月17日時点

その辺りが、米ドル/円での米ドルの底となっています。

米ドル/円日足

（出所：Bloomberg）

直近、４月17日（火）時点の数字では、逆に、米ドル/円の売り持ち（＝ショート）の方が、若干ではありますが、上回っている（米ドルに対して円が買い越し）状態です。

そして、それ以降、米国の長期金利の上昇に、米ドル高という反応をし始めています。

結局、市場のポジション動向によって、同じ材料に対しても違う反応をしてしまうということでしょう。

現在の米ドル/円の値動きを見ていると、かなり底堅い動きを見せているので、まだ、堅調な流れは続くでしょう。

しかし、110.00円というのは、１つの節目になるのではないかと考えていています。

米ドル/円日足

（出所：Bloomberg）

米国との通商交渉の件は、４月17日（火）～18日（水）の日米首脳会談でも話し合われたように、茂木経済再生担当相とライトハイザーＵＳＴＲ（米通商代表部）代表が窓口となって交渉を始める予定ではありますが、当面、先送りになっており、しばらくは市場の材料にはなりにくいです。

【参考記事】
●通商問題の影響が出るのはもう少しあと!? 米ドル/円は108円に届かず狭いレンジか（４月19日、今井雅人）
●米ドル/円はレンジ上限をトライする動きか。ユーロ/米ドルはもみ合い抜けて1.20割れも!?（４月24日、バカラ村）

しかし、今後の交渉は、難航が予想されます。いつ、これが材料視されて相場が動き出すかもしれません。そのことは、常に念頭に置いておく必要があるでしょう。

最後に、明日、４月27日（金）に、南北朝鮮首脳会談が開催されます。

ここで、融和姿勢がより鮮明に示されると、株式市場が好感して、上昇する可能性は十分あるでしょう。

日経平均日足

（出所：Bloomberg）

その行方にも、十分に注目をしておきたいと思います。

※【お知らせ】来週５月３日（木）の「どうする？どうなる？日本経済、世界経済」は、休載させていただきます。何卒ご了承ください。

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