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今井雅人の「どうする? どうなる? 日本経済、世界経済」
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FXレバレッジ規制騒動に、近く結論が?
米金利上昇→ドル高の相関復活の背景とは

2018年04月26日(木)19:32公開 [2018年04月26日(木)19:32更新]

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■カギを握っていたのはポジション動向

 その背景として1番に挙げられるのは、やはり、ポジション動向です。

 IMM(国際通貨先物市場)における、通貨先物のポジション状況を見ればわかるように、今年(2018年)の初めごろは、米ドル/円の投機筋の買い持ち(=ロング)、つまり、米ドルに対する円の売り越しポジションが、かなり積み上がっていました。

 ところが、3月の中旬ごろから、急速に米ドルのロング(円の売り越し)が減ってきました

IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(米ドル/円)4月17日時点
IMM(国際通貨先物市場)のポジション状況(米ドル/円)4月17日時点

(詳しくはこちら → 経済指標/金利:シカゴIMM通貨先物ポジションの推移

その辺りが、米ドル/円での米ドルの底となっています。

米ドル/円 日足
米ドル/円 日足

(出所:Bloomberg)

 直近、4月17日(火)時点の数字では、逆に、米ドル/円の売り持ち(=ショート)の方が、若干ではありますが、上回っている(米ドルに対して円が買い越し)状態です。

 そして、それ以降、米国の長期金利の上昇に、米ドル高という反応をし始めています

 結局、市場のポジション動向によって、同じ材料に対しても違う反応をしてしまうということでしょう。

■米ドル/円は、110円が1つの節目に!?

 現在の米ドル/円の値動きを見ていると、かなり底堅い動きを見せているので、まだ、堅調な流れは続くでしょう。

 しかし、110.00円というのは、1つの節目になるのではないかと考えていています。

米ドル/円 日足
米ドル/円 日足

(出所:Bloomberg)

米国との通商交渉の件は、4月17日(火)~18日(水)の日米首脳会談でも話し合われたように、茂木経済再生担当相とライトハイザーUSTR(米通商代表部)代表が窓口となって交渉を始める予定ではありますが、当面、先送りになっており、しばらくは市場の材料にはなりにくいです。

【参考記事】
通商問題の影響が出るのはもう少しあと!? 米ドル/円は108円に届かず狭いレンジか(4月19日、今井雅人)
米ドル/円はレンジ上限をトライする動きか。ユーロ/米ドルはもみ合い抜けて1.20割れも!?(4月24日、バカラ村)

 しかし、今後の交渉は、難航が予想されます。いつ、これが材料視されて相場が動き出すかもしれません。そのことは、常に念頭に置いておく必要があるでしょう。

■南北朝鮮首脳会談の行方にも注目!

 最後に、明日、4月27日(金)に、南北朝鮮首脳会談が開催されます。

 ここで、融和姿勢がより鮮明に示されると、株式市場が好感して、上昇する可能性は十分あるでしょう。

日経平均 日足
日経平均 日足

(出所:Bloomberg)

 その行方にも、十分に注目をしておきたいと思います。

※【お知らせ】来週5月3日(木)の「どうする? どうなる? 日本経済、世界経済」は、休載させていただきます。何卒ご了承ください。


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今井雅人の「どうする? どうなる? 日本経済、世界経済」
今井雅人 (いまい・まさと)

上智大学卒業。三和銀行、UFJ銀行(現・三菱UFJ銀行)でディーリング業務に携わり、2004年3月までUFJ銀行の為替部門統括次長兼チーフディーラーを務める。2004年に独立し、現在はマットキャピタルマネージメントの代表取締役社長。2009年の衆議院選挙に当選し、財政・金融部門を中心に国会活動を行って、衆議院議員を4期務めた。投資家として投資活動も行うほか、金融アナリストとしても活躍中。政府・日銀・ファンド関係者にも太いパイプを持つ。

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