FOMC議事録もまったく想定内、
為替相場の動かなさも長期戦か

 FOMCの議事録が出た。今回の議事録はたいへんな注目度であった。それは昨年末からのFRBの金融政策のスタンスに変化が見られるからである。利上げペースの鈍化はもちろんのこと、量的引き締め、いわゆるQTというものが一時的にもせよ停止するのではないかとの憶測が高まったからだ。

 その結果として今年に入ってからの株価上昇は異常なものがある。織り込んでいるだけだと言っても、年初から２０％以上も上げているのだ。これは米国株に限らず、欧州株も日本株も同じだ。日経先物は年末には19000円台だったものが、21000円台まで上がってきている。

 後は調子に乗って買い進んできたのはいいけれども、この株価がフェアバリューなのかどうかが問題なのである。先週まででアメリカ企業の決算発表は一巡したので、ミクロの方面からの心配は薄らいだ。

 しかし金利の側面からはまだ先が見えない。それが市場の不安材料となっているのだ。さらにマーケットを悩ませているのは為替相場の動きだ。為替レートは昨年末からドルの全面高となっている。これがFRBのQT縮小に対する反応と真逆なのだ。