原発停止の影響でドル買い需要が増大！
ドル/円はレパトリをこなしながら82円へ

 みなさん、こんにちは。

■ついに米ドル/円が80円台を回復した！

 先々週、先週と、このコラムで２回続けて「ヘッジファンドが注目している！」とご紹介させていただいた米ドル/円ですが、その後も米ドル高・円安が進行しています（「資源国通貨高・避難通貨安の展開へ。豪ドル/円は中期的に90円へ向けて上昇か」ならびに「『円キャリー』復活の環境も整ってきた！ドル/円の上昇基調は徐々に鮮明になる!!」を参照）。

 ２月22日（水）の欧米市場で、ついに80円の大台を回復しました。

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

 この間、米ドル/円は、日本企業の３月期末に向けてのレパトリ（本国への資金送還）に伴う米ドル売りで上値が抑えられたため、急騰することはありませんでした。

 しかし、欧米の市場参加者を中心に円売り圧力は強く、80円台を回復し、一時は80.40円まで上昇しました。

 本原稿執筆時も80.15円レベルで推移し、80円台をキープしています。

■原発停止→ＬＮＧ購入額増大→米ドル買いの需要増

 それでは、中期的に見て、この米ドル/円の上昇が続くかどうかを探ってみましょう。

 例年、２月中旬から３月上旬は、３月期末決算に向けた本邦機関投資家のレパトリによる円買いが持ち込まれるため、米ドル/円は軟調に推移する傾向があります。

 実際のところ、そのような円買い需要はマーケットに持ち込まれているようですが、今年の場合、米ドル買いの需要が新たに出てきたため、相場展開が例年とは変わってきそうです。

 それは、日本政府のエネルギー政策によるものです。

 原発停止によって、火力発電のためのＬＮＧ（液化天然ガス）の購入額が増大しており、米ドル買いの需要が増しているそうです。

■グローバルな金融緩和政策も円安の要因となっている

 加えて、日銀、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）、ＥＣＢ（欧州中央銀行）といった主要中央銀行が金融緩和政策を続けていることも挙げられます。

 先週末、２月18日（土）には、中国人民銀行も預金準備率を50bp（0.50％）引き下げました。

 さらに、来週の２月29日（水）には、ＥＣＢが「ＬＴＲＯ（３年物無制限資金供給オペ）」の第２弾を行う予定で、これは追加の量的緩和策となります。

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