ドル/円はターゲットを85円に上方修正！
レパトリ消化しながら徐々に上値拡大へ

2012年03月01日(木)15:47公開 (2012年03月01日(木)15:47更新)

西原宏一

みなさん、こんにちは。

■調整反落はあったが、米ドル/円の上昇トレンドは変わらず

2月初旬からこのコラムで取り上げている米ドル/円ですが、今週初め、2月27日（月）には81.67円まで急騰する場面が見られました。前回のコラムでターゲットとした82円に急接近したのです（「原発停止の影響でドル買い需要が増大！ドル/円はレパトリをこなしながら82円へ」を参照）。

米ドル/円４時間足

米ドル/円は短期間で急騰したため、ＭＡＣＤやストキャスティクスなどのオシレーター系のindicator（指標）は、軒並み、米ドルがoverbought（買われ過ぎ）である状況を示唆しています。

その後は調整で反落し、2月29日（水）には80円台前半まで下落しましたが、3月1日（木）のアジア市場では、再び81円台を回復しています。

マーケットでは、3月に入って、本邦企業のレパトリ（本国への資金送還）に伴う「円買い需要」が増えるとの観測が広がっています。

もちろん、3月期末に向けて、ヘッジファンド勢も本邦勢からの「円買い需要」が増えることを認識しているようです。米ドル/円が週初のように急騰したところでは、着実に、利益確定の米ドル売り・円買いを持ち込んでいるもようです。

ただ、原発停止により、発電のために、アメリカの6倍もの価格のＬＮＧ（液化天然ガス）を日本が緊急輸入しなければならない状況下で、米ドル/円の下値はきわめて限定的でしょう。

当面のところ、80.00円を大きく割り込むことは難しいと考えています。

米ドル/円日足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：米ドル/円日足）

引き続き、米ドル/円はレパトリの米ドル売りを消化しながら、徐々に上値を拡大していくと見ています。

なお、中期的に90円までの上昇を想定している友人のヘッジファンドは、米ドル/円が81.67円まで上昇したことを受けて、短期のターゲットを82円から85円に上方修正したようです。

さて、他の通貨に目を向けてみると、資源国通貨の豪ドルも、対円で堅調な値動きを続けています。

豪ドル/円は、2月9日のコラムでご紹介した90円のターゲットへ向けて、ジリジリと値を上げています（「資源国通貨高・避難通貨安の展開へ。豪ドル/円は中期的に90円へ向けて上昇か」を参照）。

豪ドル/円４時間足

円安要因の1つである「過剰流動性」の相場環境は変わっておらず、円売りの対象通貨として、豪ドルに対する需要は引き続き旺盛です。

主要国が軒並み、低金利政策を採用する環境下、オーストラリアの4.25％の政策金利は魅力的であり、本邦個人投資家の間でも、豪ドル建ての投資信託には根強い人気があるようです。

前回のコラムでもご紹介しましたが、「ドルキャリー」や「ユーロキャリー」から、マーケットの大勢は徐々に「円キャリー」へと傾斜しています。

ちなみに、「円キャリートレード」の傾向が強まるということは、ボラティリティ（変動幅）がきわめて低調になるということを意味します。

したがって、豪ドル/円自体の値動きは小さくなりますが、逆に言えば、急落する可能性も低くなると言えます。

豪ドル/円日足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：豪ドル/円日足）

直近の数週間について豪ドル/円の値動きを確認すると、調整局面での下落幅は1.50～2.00円程度にとどまっています。

つまり、調整局面では本邦の個人投資家を中心に、コンスタントに豪ドル買いが持ち込まれていると考えることができるでしょう。

引き続き、豪ドル/円は緩慢なアップトレンド（上昇基調）を継続しており、90円方向に向けてジリ高に推移すると考えています。

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