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 先週のコラムでは、豪ドル/円の買い戦略の継続と今後は、円安のほうが可能性が高いという論点でお話をしました。今週は、その続きについてお話をしたいと思います。

【参考記事】
●市場は円安方向へ！ 豪ドル/円は79.50円あたりのサポートラインをバックに買い！（10月18日、今井雅人）

■米国の株価が下落しても円高が進まない

 ここ数日間、米国の株価が下落しています。

 ＮＹダウ平均株価を見てみると、９月から２カ月間弱続いたプラトー（高止まり）状態が下に崩れて、元の水準に戻ってきているのがわかります。

米国株（ＵＳ30）

（出所：米国ＦＸＣＭ）

 しかし、円相場を見ると米ドル/円、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）ともに円高方向に向かっていません。

世界の通貨 ＶＳ 円

（リアルタイムチャートはこちら →FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足 ）

 米国の株価が下落すると円高が進むという黄金ルールがありましたが、ここ数日間に限っては、そのルールが機能していないことがわかります。

 何かが変わったのでしょうか？

■ポジション動向から円高リスクは減少している

 まず、もう一度強調しておきたいのは、円高方向へのリスクがポジション動向から見て、少なくなっていると感じるということです。

 このことは、これまで何度も話をしてきましたので省略します。

【参考記事】
●ＩＭＦ・世銀総会で経済成長率を下方修正。それでも極端な円高にはならないとみる！（10月11日、今井雅人）
●市場は円安方向へ！ 豪ドル/円は79.50円あたりのサポートラインをバックに買い！（10月18日、今井雅人）

■日本は、恒常的な貿易赤字に…

 次に、日本の貿易構造の変化に注目したいと思います。最近発表された国内貿易統計2012年９月分をご紹介します。

 統計によると、輸出は5兆3598億円で、対前年同月比-10.3％の減少となり、４カ月連続の減少です。

 一方、輸入は原油などエネルギーの輸入増の影響で、5兆9183億円と前年同月比4.1％の増加となっています。その結果、差引額は-5586億円となり、貿易赤字となっています。

貿易収支（国際収支ベース）

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：その他地域主要経済指標の推移）

 金額にはバラつきがありますが、貿易赤字は恒常的になってきています。

【参考記事】
●米ドル/円やクロス円で押し目買い検討！豪ドル/円は、80円近辺で拾ってみては？（９月27日、今井雅人）

■経常収支の黒字額が減って、円高圧力は弱まっている

 中身を見ると、ＥＵ（欧州連合）向けの輸出が、前年同月比で-21.1％と大幅な減少となっています。

 また、アジア向けの輸出は、前年同月比-8.3％と、こちらも大きく減少していますが、特に目立っているのが対中国です。前年同月比-14.1％となっています。

 現在の日本は、所得収支が毎月1兆円あまり、年間では十数兆円の黒字と、安定的に大幅な黒字基調が続いています。そのため、貿易収支が赤字となっても経常収支は、当然恒常的に黒字傾向となっています。

 しかし、経常収支の黒字額全体が減ってきていることは事実で、円高圧力が弱まっているということになります。

■米ドル/円、クロス円は、少し円高になったら円売り戦略で

 さらに、先日、日銀の政策決定会合に前原国家戦略担当大臣が自ら出席したように、政治サイドからの日銀への追加の金融緩和要請も、日に日に高まっています。

 白川総裁も何らかのアクションを取らざるを得ない状況になってきました。

 こうした背景をよく理解した上で、トレードの戦略を立てていくべきでしょう。米ドル/円、クロス円どちらでも良いですが、少し円高になったところを円売りしていく戦略を維持したいと思います。

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