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■政策による為替レートの変動自体を容認する文言も

 さらに、

「市場が様々な政策の変更や各国の状況に反応する際には、資産価格や為替レートが調整される。これは時に成長に悪影響を与え得る過度な変動をもたらすかもしれない。多くの国はこれに対し準備があるが、我々の主な対応は、国内のマクロ経済政策、構造政策、金融規制・監督政策の枠組みを更に強化・改良することである」

 と、政策による為替レートの変動自体を容認する文言も盛り込まれました。

■新興国市場の混乱も火種残したまま

 このような声明文を受けて、市場で燃え上がった混乱の火消しにいったんは成功したかのように見えます。

 ただ、現状ではその火がまったく消し去られたと考えるのは時期尚早でしょう。市場のどこかで必ずやくすぶっているはずです。

 ＴＰＰ（環太平洋経済連携協定）交渉も実質、先送りされた今、市場は新たな材料を探すべく気迷いムードに包まれていますが、新興国市場での混乱はいまだに火種を残したままです。

米ドル/トルコリラ 日足

（出所：ＣＱＧ）

 問題の根幹は非常に根深く、Ｇ20を中心に最大限の注意を今後も払っていかなければならないでしょう。

■次なるきっかけは日銀の量的緩和か

 その火種を消し去ることができるかどうか、次なるきっかけは日銀の行動にかかってくるのではないかと考えています。

 最近の日銀審議委員の発言にも何度か表れているとおり、2014年４月の消費税引き上げに向けて、追加の量的緩和の可能性が取り沙汰されています。

 市場が納得する緩和政策を近々実施できるかどうかが、目先のカギとなるのではないでしょうか。

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