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■いよいよ日米首脳会談、為替の動きを占うビッグイベント

 今日は２月９日（木）。いよいよ明日10日（金）は日米首脳会談です。今後の金融市場、特に為替市場の動きを占うビッグイベントです。

 当初、トランプ氏の経済政策は米国への資金還流を促し、さらにインフレ傾向になって米金利も上昇していくことから、米ドル高に向かうという見方が市場でも大半を占めるようになっていました。

トランプ氏の経済政策で、為替は米ドル高に向かうとの見方が大半を占めるようになっていたが… (C)Chip Somodevilla/Getty Images

 しかし、その後、トランプ米大統領本人や政権幹部から、日本は通貨安誘導をしているとか、現在の米ドルは高すぎるとか、あるいは今後、日米の二国間通商交渉を行い、その中に為替条項を入れるとか、円高圧力がかかるような発言が相次いで飛び出しました。

 そのことで市場の雰囲気が一変して、米ドル/円も一時、111円台半ばまで米ドル安・円高が進行しています。

米ドル/円 ４時間足

（出所：Bloomberg）

■為替の話が出なければ、米ドル/円は上昇しそう

 さて、日米首脳会談の結果はどうなるか？

 最大の注目点は、為替相場についての議論がなされるかどうかということです。

 このテーマが持ち出された場合、トランプ米大統領は日本側がどんな説明をしても、納得することはないでしょう。

 しかし、日本側が為替以外の点でトランプ米大統領を満足させるような経済パッケージを示せれば、今回は為替の話はしないようにするという姿勢に変わる可能性はあります。もし、為替の話が出なければ、会談後に米ドル/円はある程度、上昇する公算が高いと考えています。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

【参考記事】
●「本当にやるの!?」 トランプ氏に市場困惑！ 日米首脳会談で、まともな理屈は通じるか（２月２日、今井雅人）

■すべては大統領次第、政権内部からの反発も不安要因

 しかし、すべてはトランプ米大統領次第です。これまでも、トランプ米大統領は世界中を驚かすような大統領令を連発しています。これは、選挙前に公言していたことばかりなので、驚くようなことはないという人もいますが、それは違うと思います。

 多くの人は、選挙前にトランプ米大統領が言っていたことは、選挙に勝つためのリップサービスだったと思っていましたが、実際にこうして実行に移していることに驚きを見せているわけです。

 すでに、難民やイスラム圏諸国からの入国制限は司法からストップをかけられました。政権内部からも批判が出てきています。関係者に根回しすることなく、唐突に行動に出ることに反発が出てきているわけです。

大統領就任以降、選挙に勝つためのリップサービスだと思われた公約を実際に実行。根回しのない唐突な行動に政権内部から批判も… (C)Alex Wong/Getty Images

 こうしたやり方をすると、彼が推し進めようとしている経済政策も、議会を通すことが困難になってくるかもしれません。これも不安要因です。

■直接釘を刺されれば、米ドル/円は110円付近へ下落も

 米ドル/円に関していえば、ポジションはまだ米ドルロングに傾いています。ＩＭＭ（国際通貨先物市場）の投機筋のポジションを見ても、ピークよりは減ってはいるものの、依然として、米ドルロングのままです。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 そして、昨年、米ドルショートから米ドルロングに転換したところを見てみると、米ドル/円の水準は113円近辺だったのではないかと見て取れます。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 つまり、今の米/ドル円のロングポジションの多くは、113円台よりも高いコストである可能性が高いです。

【参考記事】
●市場はリスクオンでNYダウは2万ドル台！ 米ドル/円の上昇再開を阻む原因は何か？（１月26日、今井雅人）

 日米首脳会談でトランプ米大統領から為替相場に直接釘を刺されれば、米ドル/円が110円あたりまで下落することは十分考えられます。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 逆に何も出なかった場合、米ドル円はある程度上昇するとは思いますが、まだ不確定要素は残るため、一気に上昇していくことも難しいのではないでしょうか。

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