北朝鮮リスクで米ドル/円下落も急反発警戒！
上昇再開のユーロ/米ドルは新ステージへ

米ドルと逆相関にある金（ゴールド）は節目の1300ドルを抜けて上昇しています。「有事の金買い」と「有事の円買い」が同時に起きている格好。

しかし、こうしたポジションは実際に戦闘が始まったり、紛争が沈静化すると一斉に巻き戻しが始まります。

米ドル/円は108円割れで短期的に下落圧力が高まっているのは事実ですが、一方で何らかの材料で急反発する可能性も頭に入れておく必要があります。

アメリカでは先週（9月4日～）、懸案だった債務上限の引き上げを12月まで３カ月延長することで民主党と合意しました。これにより、税制改革は来年（2018年）にずれ込む可能性が高まっています。

18カ月の延長を目指していたライアン下院議長などは反発しており、トランプは悪手を打ったとする批判もあるようです。

トランプの選択はハリケーン対策の補正予算を優先した結果なので悪手とは思わないですが、税制改革の遅れが「株安・米ドル安」に結びつく可能性があることは事実です。

この状況だと利上げは難しそうですし、税制改革の遅れは、米ドル/円と強く相関している米10年債利回りの低下も促すことになるかもしれません。

米ドル/円は短期的には下方向の力が強まっていますが、いつ「バイ・ザ・ファクト」的な急反発があるかわからない。

方向性が明確になっているのはユーロです。

ＥＣＢはアメリカのテーパリング（※）を参考にしているようで、かなり慎重に進めている印象。ファンドマネジャーとミーティングしても、ユーロ建ての資産はまだ増やしていくようです。

テーパリングはまだ充分に織り込まれているとはいえず、ユーロ/米ドルは1.25ドル方向へ向かっていくのでしょう。

ＥＣＢとは対照的に急速に動いたのがＢＯＣ（カナダ銀行[カナダの中央銀行]）。

織り込みが不充分だったのですが先週、9月6日（水）に利上げを断行し、加ドル高が進みました。

ユーロ/米ドルは押し目買いでいいでしょう。ユーロ/円についても、足もとでは北朝鮮リスクによる円高で上値は重いですが、底固くもある。

北朝鮮リスクが解消するか、市場の反応が薄れてくるようだと、上がり始めるのでしょう。

ともに政策金利は据え置きの予想ですし、今週（9月11日～）はユーロ/米ドルの押し目買いでいいのかなと思います。