ＩＭＭの円売り越し13.6万枚！ この数字が
10万枚を越えると米ドル/円は調整しやすい

■今週は米感謝祭。実質的な動きは22日までか

 ユーロ/米ドルは、1.1680ドルのレジスタンスに上値を抑えられて推移していましたが、11月14日（火）にそのレジスタンスを越えたことで、ショートカバー出て1.1860ドルまで上昇しました。

 しかし、11月20日（月）はドイツの連立協議が不調となったことで、政局不安からユーロ/米ドルは1.1721ドルまで下がりました。

ユーロ/米ドル ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル ４時間足）

 ここまで、為替市場は主要通貨に方向性がなく、小動きが続いていましたが、先週（11月13日～）から、ボラティリティが上がってきたように思います。

 ただ、今週（11月20日～）は23日（木）が米国の感謝祭で、日本も勤労感謝の日となり、翌24日（金）も大きな動きが期待できず、今週の動きは実質的に20日（月）～22日（水）までとなりそうです。

■米ドル/円下落の主因はポジションの手仕舞い

 米ドル/円は、ロシアゲート疑惑やサウジアラビア問題などを材料に、111.88円まで下がりました。

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

 また、東芝の6000億円の増資が11月19日（日）に決まったことから、円買い材料の思惑も入り、米ドル/円の下げにつながった可能性があります。

 ただ、これらの材料よりも、円売りポジションの手仕舞いが出たことが、米ドル/円の下げにつながったのではないかと考えています。

 ＣＦＴＣ（全米先物取引委員会）の発表によると、11月14日（火）時点のＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向は、投機筋の米ドルに対する円売り越しが、約13.6万枚に偏っています。

【参考記事】
●ＩＭＭの円ショートが2013年以来の高水準！ 上昇できないドル/円は、戻り売りを継続へ（11月21日、西原宏一＆大橋ひろこ）

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）11月14日時点

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 このポジションは、為替市場の一部分でしかないものの、為替市場全体の縮図と見ることもできるので、参考資料の１つになるのではないかと考えています。

■ここからの円積み上がり余地は限定的！？

 ＩＭＭポジションの過去の推移を見ると、2013年12月24日（火）時点で、投機筋の米ドルに対する円売り越しが、約14.4万枚まで膨らんでいるときがありました。

過去のＩＭＭポジション状況（米ドル/円）（クリックで拡大）

（Bloombergのデータを元にザイＦＸ！が作成）

 この水準と比較すると、現在はまだ、0.8万枚ほどの円売りが積み上がる余地がありますが、ただ、この時期はアベノミクス相場のときで、円売りが積み上がりやすいときでした。

 その当時と比べると、現在は、さらに円売りを積み上げるには材料不足だと思われます。

 また、11月13日（月）に、黒田総裁が金融緩和の限界に…

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