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下落止まらぬトルコリラ相場を天才トルコ人
ストラテジストが解説! 山場は6月大統領選

2018年05月18日(金)東京時間 12:31

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■6月に総選挙&大統領選挙のサプライズ!

エミン 4月のCPIは10.85%(前年同月比)でした。このまま上昇していくと、エルドアン大統領が築いてきたレガシーが崩れてしまう。

大きな危機感を持っているはずです。本来は来年(2019年)の予定だった大統領選挙と総選挙を今年6月24日(日)に行なうことを決断したのも、そのあらわれでしょう。

トルコCPIの推移
トルコCPI

(出所:Bloomberg)

ひろこ エルドアン大統領は昨年(2017年)には大統領権限強化を争点とする憲法改正の国民投票も行ないました。

エミン エルドアン大統領は自分の権力を拡大するため、国民投票に踏みきり、どうにか勝利しました。次に選ばれる大統領はいわば「スーパー大統領」です。

ひろこ ところが足もとではインフレとトルコリラ安が進み、生活が苦しくなってきた。エルドアン大統領にはピンチですね。有権者にどうアピールしていくのでしょうか。

インフレとトルコリラ安が進むなかで、エルドアン大統領はピンチに…。有権者にどのようにアピールしていくのかエミンさんに質問する大橋さん

エミン すでに行ったのはクルドへの軍事作戦です。対クルドとして「オリーブの枝」作戦を展開しており、3月にはシリア北西部にあるクルド人拠点のひとつ、アフリンを制圧しました。

連立政権を組んでいるナショナリスト政党の支持層へ向けたアピールだったと考えられます。しかし、昨年(2017年)の高成長は財政政策による面もあり、財政は逼迫しています。お金をばらまいてアピールするのは、もう難しいかもしれません。

■エルドアン再選の可能性は?

ひろこ エルドアン大統領率いるAKP(公正発展党)の連立相手はMHP(民族主義者行動党)ですね。エルドアン再任の可能性はどのくらいでしょうか?

エミン 現在は60%から70%くらいの確率でエルドアン大統領が勝つと思います。ギリギリの勝負になるかもしれません。

最初の投票では決まらず、決選投票になる可能性もある。もし、決選投票になると、エルドアン大統領には厳しい。その根拠となるのが、昨年(2017年)の国民投票です。

エミンさんは、エルドアン大統領が再任される確率は、現状60~70%だという。決選投票になるのかが、ポイントになるというが、果たして…

エミンさんは、エルドアン大統領が再任される確率は、現状60~70%だという。決選投票になるのかがポイントになるというが、果たして…

ひろこ エルドアン大統領は勝利したとはいえ、賛成が51.5%。接戦だったようですね

■お膝元のイスタンブールで敗退した昨年の国民投票

エミン この地図を見てください。

2017年国民投票の勢力図

(出所:複眼経済塾)

エミン 黄色がYES、つまり、エルドアン派で、茶色がNO=反エルドアンです。象徴的なのはイスタンブール、アンカラ、イズミルの3大都市でエルドアン大統領が敗北していることです。

さらにトルコのエーゲ海沿岸地域、ここは観光が盛んな地域ですが、旅行者の激減で苦しいところでも負けている。

エルドアン大統領は1994年にイスタンブール市長に就任しました。それ以来、イスタンブールでの選挙で負けたことはなかった。自分の庭のようなものです。それが去年(2017年)、初めてイスタンブールで反エルドアン票が上回ったんです。

ひろこ 有力な対抗馬がいるのでしょうか?

エミン 最大野党CHPのインジェ候補、あるいはできたばかりの野党である「いい政党」(IYI党)のアクシェネル候補が有力です。トルコでは政治が不安定化したとき、女性がまとめ役として中心に立つのはよくあることなんです。

写真は6月の大統領選挙で有力候補に挙がっているという「いい政党」(IYI党)のアクシェネル党首。トルコでは政治が不安定化したとき、女性が中心に立つことはよくあるそうだ  (C)Mustafa Kirazlig/Getty Images

写真は6月の大統領選挙で有力候補に挙がっているという「いい政党」(IYI党)のアクシェネル党首。トルコでは政治が不安定化したとき、女性が中心に立つことはよくあるそうだ  (C)Mustafa Kirazlig/Getty Images

ひろこ Brexit(英国のEU離脱)が決まったイギリスでも女性のメイさんが首相になりましたね。

■トルコの危機を救うかもしれない女性とは?

エミン IYI党はできたばかりで、本来は6月の総選挙に出る資格がありませんでした。エルドアン大統領が選挙を大幅に前倒しした狙いのひとつは、これだったと言われています。

 しかし、最大野党のCHPが15名の国会議員を形式的に移籍させ、立候補が可能になったんです。

ひろこ それだけアクシェネルさんへの期待は大きい、と。

エミン 気になるのは、野党が最初から統一候補を出すのか、それとも各々が候補者を立てて2位になった候補者を団結して支持するのか、です。

これについては、最初から統一候補を出さず、エルドアン大統領の次に2位になった候補者を決選投票で支持するという構図になりそうです。また5月15日(火)からイスラム圏ではラマダン、断食月が始まります。

(※編集部注:この対談は2018年4月27日(金)に行なっています)

ひろこ ラマダンの間は経済活動が停滞しがちです。

エミン 選挙活動も同様です。全般的に人の動きがスローになる。これは与党有利に働きます。エルドアン大統領が選挙を6月に決めたのも、これが一因でしょう。

■選挙後のトルコリラ、その見通しは?

ひろこ もしもエルドアン大統領が破れた場合、何が起きるのでしょうか?

エミン その場合、誰が大統領になっても、マイルドなトランジション(移行)期間を設けて、軌道修正していくような政権になるでしょう。

一気に方針を転換させるには、道のりが非常にバンピー(デコボコが多い)です。

エルドアン大統領が負けた場合、一気に方針を転換させるには、道のりが非常にバンピーだというエミンさん。ただ、エルドアンが勝っても負けても、そこまで悲観していないそうだ。そのワケとは…!?

ひろこ トルコへの直接投資はいかがでしょうか?

エミン すぐに投資が増えるわけではないかもしれません。ただ、2001年にエルドアン率いるAKPが政権を握ったとき、トルコへの投資が増えました。

それから株式市場は7倍ほどになりましたし、もし、欧米寄りの政権が樹立されるとトルコへの直接投資が一気に増える可能性もあります。

また、エルドアン大統領がまた欧米寄りになる可能性もあります。エルドアン大統領が勝つにせよ、負けるにせよ、そこまで悲観はしていません

ひろこ 選挙で波乱が起きれば、トルコリラが瞬間的に売られるかもしれません。そこは拾ってみるとおもしろいかもしれませんね。

エミン 可能性はあります。為替市場では新興国の高金利通貨がいくつかありますが、なかでもファンダメンタルズが強いのはトルコリラです。

トルコほどの経済構造で高金利な通貨はあまりありません。これは異常だと思ったほうがいいでしょう。

トルコリラ/円 週足
トルコリラ/円 週足

(出所:Bloomberg)

■トルコリラ大底への「2条件」

ひろこ トルコリラの見通しについてはいかがですか?

エミン 選挙までの間、短期的な上下はあるでしょう。状況によっては25円程度までの下落もあると思います。

(※編集部注:この対談は2018年4月27日(金)に行なっています。その後、トルコリラ/円はさらに下落し、一時、24円台前半まで売り込まれました)

ひろこ すでにボトム圏に入っているということですか?

トルコリラ/円 日足
トルコリラ/円 日足

(出所:Bloomberg)

エミン 今、見えている材料からはそう見えます。しかし、これからの動きはまだわからない。

ひろこ 見えていない材料が出てきたら、もう一段の下落もあるということですね。

エミン そうですね。しかし、繰り返しになりますが、ファンダメンタルズと金利のバランスでいえば魅力的な水準ではあります。

ここから上昇トレンドに入るためにはシリア情勢とトルコの政治情勢、この2つが落ち着くことが条件となるでしょう。この2条件がそろえば、買ってもいいと思います。

ひろこ まずは6月の選挙が山場ですね。

「トルコ人エミン氏がズバリ直言。シリアよ、落ち着け!その時トルコリラは逆に動き出す」へつづく)

(取材・文/ミドルマン・高城泰 撮影/和田佳久 編集担当/庄司正高)

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