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■為替市場の主役は英ポンド。メイ首相に不信任案!?

 先週（11月12日～）の為替市場の主役は、英ポンドでした。

 11月14日（水）に、英国のＥＵ（欧州連合）離脱協定案の草案が英閣議で承認されると、英ポンドは一時的に上昇しましたが、翌日（15日）に協定案に否定的だった、ラーブＥＵ離脱担当相など４名の閣僚が辞任すると、英ポンド/米ドルは1.2723ドルまで急落しました。

英ポンド/米ドル ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：英ポンド/米ドル ４時間足）

 メイ英首相の不信任の可能性が高まっていますが、これを求めるには、48人以上の議員の書簡提出が必要となります。英タイムズ紙によると、50人を超える不信任文書が集まったと報道されています。

 もし、不信任の採決が行われ、保守党議員の過半数158人以上が賛成すると、その後は解散総選挙となります。

 そうなると、ＥＵとの合意が難しくなるため、合意なき離脱（※）の可能性も高まります。

（※編集部注：「合意なき離脱」とは、２年間の交渉で合意に至らず、何の取り決めもないまま、英国がＥＵを離脱すること）

【参考記事】
●英ポンド急落！ メイ首相に不信任案も!? 日銀の関係者がマイナス金利撤廃を提言？（11月16日、今井雅人）

■英ポンドは上値の重い状態が続きそう

 Brexit（英国のＥＵ離脱）協議が大詰めを迎えていることもあって、報道も二転三転するような内容が出てきています。

 合意する可能性が出てくるようであえば、これまで売られていた分だけ、英ポンドはショートカバーで上昇しますが、今はまだ、合意できるような状況ではなく、英ポンドの上値は、重い状況が続くのではないかと考えています。

英ポンド/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：英ポンド/米ドル 日足）

■英ポンド/円と米ドル/円の相関性に異変!?

 英ポンド/円が下がれば、米ドル/円も相関性から下がるのではないかと思いますが、今年（2018年）に入ってからは、英ポンド/円と米ドル/円の相関性は薄くなっています。

 2016年の英国民投票から、Brexit協議が市場のテーマとなっていたこともあり、リスク回避やリスク選好で、英ポンド/円の動きに米ドル/円も連れて動いていました。しかし、チャートで確認すると、英国民投票の前から、相関性の高い動きをしていました。

 特に、2015年以降の英ポンド/円と米ドル/円の相関性は、非常に高い状態でした。

英ポンド/円と米ドル/円 日足（2015年～2016年）

（出所：Bloomberg）

 2016年11月の米大統領選のときは、米ドル主導の相場展開となったこともあって、一時的に相関性は薄れていました。

 ただ、その米ドル高相場が終わると、2017年からは再度、英ポンド/円と米ドル/円の相関性は高まっています。

英ポンド/円と米ドル/円 日足（2016年11月～2017年）

（出所：Bloomberg）

■米ドル/円は乱高下に無関心!?

 それが今年（2018年）に入ってからは、相関性がなくなってきており、英ポンド/円と米ドル/円は、別々の動きをするようになっています。

英ポンド/円と米ドル/円 日足（2018年～）

（出所：Bloomberg）

 相関係数で確認すると、今年（2018年）８月頃からは、相関性が戻ってきていますが、１年間で見た場合は、相関性がないという状況です。

 これは、Ｍ＆Ａの買いも影響していると思います。また、ＡＩ（人工知能）による自動売買プログラムも、相関性に反応しなくなったのではないかと思います。

 そのため、Brexit協議の合意の有無で英ポンド/円が乱高下しても、米ドル/円がそれに連れるかどうかは、疑問だと言えます。

■日経平均との相関性もなくなっている

 米ドル/円は、英ポンド/円に対してだけでなく、日経平均との相関性もなくなっています。

米ドル/円と日経平均 日足

（出所：Bloomberg）

 10月の日経平均急落のときもそうでしたが、今年（2018年）１年間を見ても、米ドル/円と日経平均の相関性は、なくなっています。

 相関係数で確認しても、長期も短期も、相関性は見られなくなっています。

■９円幅の下落を演じた昨年と同じ状況に

 米ドル/円は、英ポンド/円や日経平均などと、別の動きになる可能性がありますが、チャートでは、昨年（2017年）４月から、114円台で何度も上値を止められています。

米ドル/円 日足（2017年４月～）

（出所：Bloomberg）

 ＣＦＴＣ（全米先物取引委員会）が公表するＩＭＭ（国際通貨先物市場）ポジション動向では、投機筋の米ドルに対する円の売り越しが、10万枚を超えて、偏った状態となってきています。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）11月13日時点

※ＣＦＴＣのデータを基にザイＦＸ！が作成

 米ドル/円の水準も、投機筋のポジションの偏りも、昨年（2017年）末と同じような状況になってきています。

【参考記事】
●ＩＭＭの円売り越し13.6万枚！ この数字が10万枚を越えると米ドル/円は調整しやすい（2017年11月21日、バカラ村）
●IMMの危険水準は円10万枚、ユーロ15万枚､英ポンド10万枚だが、さらに確認すべきは？

■米ドル/円は戻り売りで！

 昨年（2017年）の場合、米ドル/円は年が明けてから、９円幅の下落をしましたが、今年（2018年）は、Ｍ＆Ａの買いで、まだ底堅い展開が続いています。

米ドル/円 日足（2018年～）

（出所：Bloomberg）

 ただ、月末（11月30日～）にＧ20（20か国・地域首脳会合）もあることから、ポジション調整も出やすい状況ではないかと考えています。

 Ｇ20や年末に向けて、ボラティリティが高まってくると考えていますが、米ドル/円は114円台のレジスタンスが強いこともあり、戻り売りでのトレードが良いのではないかと考えています。

 先月（10月）に、111円台半ばで下げ止まったこともあり、まずはそれがサポートとなるものの、まだ、下値を期待できるのではないかと考えています。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）