一時111円台に乗せたドル/円は、なぜ失速?
新材料が出るまで米ドルの押し目買い継続

2019年02月15日(金)14:32公開 (2019年02月15日(金)14:32更新)

今井雅人

■見通し変わらず。予想どおりの米ドル高へ

前回のコラムまでにご紹介した見通しに関しては、今週（２月11日～）も、特に変っていません。

ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）の影響を短期的に吸収したあとは、結局は、やや米ドル高の展開が続いています。

米ドルＶＳ世界の通貨日足

その背景について、もう一度考えてみたいと思います。

【参考記事】
●ドル堅調でも米ドル/円はエネルギー不足。金利狙いのトルコリラ買いチャンスが到来!?（２月７日、今井雅人）
●利上げ方針変更のFOMCで米ドル全面安！でも、米ドル安は長く続かないかも…？（１月31日、今井雅人）
●今の米ドル/円は下落しにくい状況にある!? 注目材料は3つ。米中合意なら円安ドル高へ（１月24日、今井雅人）

ＦＯＭＣの声明文を読むと、これまでと比べれば、確かにハト派に向いた内容ではあったものの、今後、金融緩和に転換するということではなく、あくまでも、今後の政策については、経済状況を見ながら柔軟に行うというものでした。

【参考記事】
●利上げ方針変更のFOMCで米ドル全面安！でも、米ドル安は長く続かないかも…？（１月31日、今井雅人）

為替相場は、「金利差の変化」が発生している状態では、その変化に敏感に反応して値動きが大きくなり、投資家もそれに合わせた行動を取ります。

しかし、それも永遠に続くわけではなく、いったん、それが収まって相場が膠着してくると、今度は一転して「金利差の絶対水準」に注目が集まるようになることが多いです。

※日本の政策金利は短期政策金利の値を掲載
※ＦＲＢ、各国の中央銀行のデータを基にザイＦＸ！が作成

今回も、そういうケースです。

確かに、米国の中央銀行（ＦＲＢ）は、自国の経済の状況を懸念して、金融政策の変更に柔軟な姿勢を見せました。

しかし、それは米国に限ったことではありません。

ＥＵ（欧州連合）諸国、中国をはじめ、全世界的に景気拡大が減速しています。

ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）、ＩＭＦ（国際通貨基金）、世界銀行だけではなく、金融機関やエコノミストのほとんどが、今後の世界経済の見通しに対して下方修正をしています。

ＯＥＣＤ・ＩＭＦ・世界銀行の世界経済見通し（2018年～2020年）

※ＯＥＣＤは2018年11月時点のデータを参照
※ＩＭＦは2019年１月改訂見通しのデータを参照
※世界銀行は2019年１月予測を参照
※各機関の公表データをもとにザイＦＸ！が作成

為替相場は、２つの国の通貨の交換レートであるので、相対的にどうかという点が反映されます。そのことで、米ドルだけに下落圧力がかかるわけではありません。

こうした、いくつもの背景があるということです。ですから、一時的に売られた米ドルも、結局、買い戻されるということになりました。

しかし、金利相場というのは…

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