日経平均は買えないが、短期的にドル/円は
買ってもいいと考えるワケは？

いちばんは米中貿易協議でしょうね。週末にはトランプ米大統領がライトハイザーＵＳＴＲ（米通商代表部）代表への不満を爆発させる場面もありましたが、今朝（2月25日）は「中国との貿易協議で十分な進展があった」として１～２週間程度、期限を延長させる方針を示しています。

トランプ大統領の発言を聞くかぎり、交渉は進んでいるのでしょう。株式市場にはポジティブですし、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）にもポジティブです。

それに昨年（2018年）、米中の関係悪化で主要通貨中、もっとも売られたのは豪ドル。

「キミは中国の通貨なのか？」と言いたくなるほど中国と一心同体でした。逆に交渉の進展で豪ドル買いが強まってもおかしくありません。

アクシンデタル（偶発的）に「ノーディール」となる可能性も残っていますが、それを避けるには延期しかないのでしょう。

ユーロ/米ドルは、1.12ドルから1.15ドルで膠着していますが、Brexitがはっきりしないと、ユーロが動けないということだと思います。

TLTROがあるし、イタリアはリセッション入り、中国の影響でドイツ経済も危うい、スペインでは４月に総選挙――ベア材料がそろっているのですがユーロは落ちません。やはりBrexit待ちなのでしょう。

日経平均についてはここから買っていく気にはなれないですが、米ドル/円は短期的に買ってもいいのかなと思います。注目しているのは年金を中心とした本邦機関投資家の動向。

年初104円まで急落しましたが、足もとは110円台。年度末が近づき焦りもあるのか、彼らの買い注文が110円台半ばまで上がってきているようです。そこまで引き上げてくるとは個人的にはサプライズ。

結論が出るまでは「セル・ザ・ファクト」になりにくいですし、基本的にはもう少しリスクオン的な流れが継続するのではないかと見ています。

ビットフライヤーの証拠金取引ではサーキットブレイカーが発動、数分で10万円の暴落となりました。

今週（2月25日～）、28日ごろには、イーサリアムが大型アップデートのためのハードフォークを予定していることもあり、ボラティリティが高まっているのかもしれません。

本邦勢の注文を背景に米ドル/円は底堅いでしょうし、米中協議の進展により、豪ドルが買われる流れも継続するのではないでしょうか。