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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
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欧州の経済打撃は第二次世界大戦に匹敵か。
イタリアを救うのは中国!? ギリシャ危機と同じ!?

2020年04月28日(火)18:16公開 [2020年04月28日(火)18:16更新]

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■EU共通資金の財源で南北諸国が対立

 それに加えて「復興基金」の創設も議論されています。

 EUの共通資金により欧州経済の立て直しを図るものですが、フォン・デア・ライエン欧州委員長は「兆ユーロ台のプログラムが必要」との認識を示し、メルケル独首相も大規模な景気下支えパッケージを支持すると発言しています。

 しかし、そうは言っても、イタリアやスペインが主張する1.5兆ユーロには届かず、1兆ユーロ規模にとどまりそうです。

問題は財源です。

 コロナ債と呼ばれるのか、EU共同債と呼ばれるのか、わかりませんが、欧州委員会は各国政府保証の下でのEUによる起債を検討しています。

 しかし、南の諸国(イタリア、スペイン、ポルトガル等)の放漫財政を補填することに抵抗する北の諸国(ドイツ、オランダ、オーストリア等)の対立は相変わらずです。

 将来的に財政統合に向かうのであれば、EU共同債の発行は不可避のはずです。

 しかし、スペイン政府が主張するようにEU共同の「永久債」発行となると、それは抵抗を感じるでしょう。

 永遠に南の国の尻拭いをするわけにはいきません。

■欧州の南側諸国は中国に頼るようになるかも

 今回の新型コロナ経済対策で、今年度(2020年度)のイタリア財政赤字はGDP比マイナス11.2%に達すると見られています。

 スペインはマイナス11.6%、フランスはマイナス8.2%、ドイツはマイナス7.7%です。債務残高の対GDP比率も急上昇します。

 債務比率が最も高いのはイタリアで163%、スペインは118%、フランスは114%、そして、ドイツは73%です。しかも、この数字は2021年、2022年も引き続き拡大します。

 このような財政状況なので、南側の国が共同債に固執するのもわかりますし、北側の国が抵抗するのもわかります。

 しかし、北側がいつまでも反対していると、南側は困窮し、他の国からの資金援助に頼るようになるかもしれません。それは、中国です。

■見えないところで中国資金がギリシャ経済を支えている

 2010年に顕在化した「ギリシャ危機」。

 覚えている方も多いと思いますが、最近ギリシャの悪い話はまったく聞きません。

 ギリシャは構造改革を受け入れ、その後、ドラギ前ECB(欧州中央銀行)総裁による「ユーロを守るためなら何でもする」という政策により、ギリシャの危機は抑え込まれたと考えられています。

しかし、本当にそれだけでしょうか

ドラギ前ECB総裁写真

ドラギ前ECB総裁による「ユーロを守るためなら何でもする」という政策により、ギリシャの危機は抑え込まれたと考えられているが、本当にそれだけなのかと志摩氏は疑問を呈する (C)Bloomberg/Getty Images

 ギリシャ最大のピレウス港は、中国開運最大手コスコの資金によって整備・拡大され、今では経営権までコスコが握っています。

 それ以外にも、見えないところで中国資金がギリシャ経済を支えていると言われています。

 そのことにより、ギリシャはEUにとどまることができ、中国もEU経済に容易にアクセスできます。

■中国が南側諸国を支えることで、欧州全体により関与しそう

 今回、EU共同債のようなスキームができず、いつまでも北側が南側の放漫財政を非難する状況が続くようであれば、中国がイタリアにより深く関与するようになります。

 そうなると、たとえばファーウェイを5Gから排除しようとしても、それは欧州では困難なことになるでしょう。

 新型コロナウイルスにより、多くの国が経済的ダメージを受けましたが、アフターコロナ(ポストコロナ)の世界では、中国がより力をつけるのではないかと懸念されています。

 EU共同債は、単に欧州内の話ではなく、欧州における中国の影響度をどの程度受容するのかという問題となってきています。

 このままいくと、北側諸国と南側諸国の対立はそのままに、中国が南側諸国を支えることで、欧州全体により関与するという未来が見えます。


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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
志摩力男 (しま・りきお)

慶應義塾大学経済学部卒。ゴールドマン・サックス、ドイツ証券など大手金融機関にてプロップトレーダー(自己勘定トレーダー)を歴任。その後、香港でマクロヘッジファンドマネージャーを務める。独立後も世界各地のヘッジファンドや有力トレーダーと交流し、現在も現役トレーダーとして活躍。

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