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太田忠
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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
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米大統領交代で円高になれば、米ドル/円は
100円を割り込み、少し大きな動きになるか

2020年10月28日(水)18:10公開 [2020年10月28日(水)18:10更新]

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■「シマさん、米国はクリントンを選択した。日本は終わった」

 1992年11月の話です。

 シンガポールへの出張の帰り、知り合いに会うために、東南アジアのある国に立ち寄りました。

 美味しいローカルの料理を堪能し、何軒か連れ回されました。むせ返すように暑いアジアの夜、お酒にあまり強くない僕は、そっと席を外しました。

 そこに彼もやってきました。匂いのきついトイレ、二人並んで用を足していると、突然、彼は言いました。

「シマさん、米国はクリントンを選択した。日本は終わった」

 何を言い出すのか。いくら彼が現地財閥のボンボンとはいえ、まだ20代の若造です。どういう知見があって、そんなことがわかるのか――。

 「米国はこれから中国にビッグシフトする、日本の時代は終わった」

1990年に日本株は大暴落しましたが、多くの人は不景気が来るとはまだ想像もしていませんでした。「ちょっと調子悪いけど、まあ、株もすぐ戻るだろう」、そんな感じでした。

■1993年から1995年は超円高となった

 若きクリントン大統領がどのような政策を打ち出してくるのか、まだはっきりわかっていませんでした。

 “It’s the economy, stupid(大事なのは経済なんだ、ばーか)”、という言葉がひとり歩きしていましたが、経済政策に力は入れるのだろうなと、漠然と思っていただけです。

 選挙後の市場の反応も、あまりありませんでした。「小さな政府」の共和党に対し、民主党は「大きな政府」なのだから、米ドルは強くなるという見方もありました。

 ところが、1993年2月、ロイド・ベンツェン米財務長官が“I would like to see a stronger Yen(もう少し円高になるところが見たい)”と発言し、状況は一変しました。

120円割れから、夏には100円近辺まで円高が進み、その後、1995年には80円を割り込む超円高となったのです。

今となっては、彼の言ったとおりの展開です。

米ドル/円 月足
米ドル/円 月足チャート

(出所:TradingView

■米大統領が共和党のとき、米ドル/円は落ち着いている

 クリントン政権に翻弄された過去の経緯もあり、日本では民主党より共和党が好まれる傾向があります。

 共和党は鷹揚なところがありますが、民主党は理想論の政党です。正論を押し通すので、軋轢を呼びます。

 プラザ合意後のレーガン政権を除き、米大統領が共和党のときは、米ドル/円相場は落ち着いている印象があります。

共和党のブッシュ(子)大統領の8年間(2001年~2008年)、最後にリーマンショックがあったので少し円高となりましたが、基本的に100円~135円と35円レンジでした。リーマンショックを入れても45円レンジです。

米ドル/円 月足
米ドル/円 月足チャート

(出所:TradingView

 その前任のクリントン大統領の8年間(1993年~2000年)は79.85円~147.67円と…


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元ゴールドマン・サックス 志摩力男の「マーケットの常識を疑え!」
志摩力男 (しま・りきお)

慶應義塾大学経済学部卒。ゴールドマン・サックス、ドイツ証券など大手金融機関にてプロップトレーダー(自己勘定トレーダー)を歴任。その後、香港でマクロヘッジファンドマネージャーを務める。独立後も世界各地のヘッジファンドや有力トレーダーと交流し、現在も現役トレーダーとして活躍。

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