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今井雅人の「どうする? どうなる? 日本経済、世界経済」

米ドル反転上昇の環境は整ってきた。
ドル/円チャートはソーサーボトムを形成。

2010年11月11日(木)16:56公開 (2010年11月11日(木)16:56更新)
今井雅人

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■11月から12月にかけて、米ドルの買い戻しが進みそう

 私はこのところ、年末にかけて米ドル安相場が転換し、米ドルが上昇する局面がやって来る可能性があると言ってきました「年末に向けて対円以外の米ドル安は続きそうだが、巻き返しには十分注意!」を参照)

 その理由は単純です。

 9月21日のFOMC(米連邦公開市場委員会)における声明文によってアメリカのさらなる金融緩和期待が高まり、それを材料にして、ヘッジファンドなどがいっせいに米ドル売りを仕掛けました。

 その結果、市場には、米ドルのショートポジション(売り持ち)がかなりたまっている状態にあります
IMM通貨先物ポジションの推移
(詳しくはこちら → 経済指標/金利:シカゴIMM通貨先物ポジションの推移

 米ドルのショートポジションを持っている間、彼らは米ドルをずっと売り続けているわけではありませんので、どこかで買い戻しをしてきます

 それがいつなのかということですが、11月から12月にかけてのどこかで本格化する可能性があるということも言ってきました。

 それは、この時期に決算期を迎えるからです。

 ヘッジファンドも決算に向けて、1年間の運用成績をある程度確定させておく必要があります。ここまで米ドル売りを仕掛けてきたわけですから、普通に考えれば、売った米ドルを年末にかけて買い戻すということが想定できます。

■追加緩和決定でも、米長期金利が上昇してきた

 さて、11月3日に行われたFOMCでは、追加の金融緩和が決定されました。

 金融緩和期待で米ドルを売っていた人にとってみれば、これ以上、米ドルのショートポジションを持ち続けるインセンティブがなくなってしまったということです。
米国の雇用指標
(詳しくはこちら → 経済指標/金利:米国主要経済指標の推移

 また、その後に発表された米国雇用統計の結果は、市場予想よりもかなり良いものとなりました。

 その他のアメリカの経済指標を見ても、かなり良い結果となっているものが多く出てきています。
 さらに、FRB(米連邦準備制度理事会)のウォーシュ理事が「FRBの資産購入は大きなリスクを伴う。資産購入は経済へ恩恵を与えない可能性もある」と、今回の資産購入そのものに疑問を呈するとも取れる発言をしています。

 また、フィッシャー・ダラス連銀総裁が「(国債の)追加購入に関してFOMCの意思を尊重する」と発言する一方で「(国債の大量購入は)FRBの立場や独立性に対するリスクもある。追加資産購入はリスクの高い事業で、FRBの保有資産から損失が発生する可能性も出てくる」との見解を示しました。

 こうしたことが相まって、FOMCで追加の金融緩和が決められたにもかかわらず、米国の長期金利(10年物国債の金利)が上昇してきています。

■米ドルの反転上昇の環境は整ってきている

 さて、ここに来て、ギリシャやポルトガルなどの国債の金利が急上昇してきています。今年前半のギリシャ危機のときの水準にほぼ並びました。

 これを受けて、ユーロに再び売り圧力がかかってくる可能性も出てきました
ユーロ/米ドル 日足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/米ドル 日足

 ユーログループ(ユーロ圏財務相会議)のユンケル議長は8日、欧州議会の経済・金融委員会で、FRBの決定について「リスクが増え、世界への影響が拡大する恐れもある」「対ユーロの米ドルはしかるべき水準にはない」と発言し、米国の量的緩和とそれに伴う米ドル安傾向に不快感を示しています。
米ドル/円 日足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 日足

 米ドル/円のチャートは「ソーサーボトム」を形成しています。

 ユーロ/米ドルも徐々に下落トレンドを形成しそうなチャートの形になりつつあります。

 さまざまな観点から、米ドルの反転上昇の環境は整ってきているように感じます。

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