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西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」
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米ドル/円は、1米ドル=140円に向けて続伸。
日銀の金融政策は円安誘導とも受け取れる、
次の注目材料は、5月3日~4日のFOMC

2022年04月28日(木)17:53公開 [2022年04月28日(木)17:53更新]
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米ドル/円は米10年債利回りと極めて高い相関が継続。米ドル/円の130円超えは5月FOMC前後を想定していた

 みなさん、こんにちは。

 前回のコラムでご紹介させていただいたとおり、米10年債利回りと米ドル/円の相関性は極めて高いままで、米ドル/円の行方を左右するのは米10年債利回りの動向といえる状況が続いていました。以下は、米10年債利回りの日足チャートです。

【参考記事】
米ドル/円は、米10年債利回りが3%を突破するタイミングで130円へ! 米10年債利回りが3.5%になれば、135円へ向かう展開へ(4月21日、西原宏一)

米長期金利 日足
米長期金利 日足

(出所:TradingView

 FRB(米連邦準備制度理事会)の連続利上げ予測を背景に、米10年債利回りは上昇を続け、4月20日(水)に2.9770%の高値をつけてからは、いったん反落。4月27日(水)に2.7710%の安値をつけると、本稿執筆時点では2.8280%レベルに反発して推移しています。

 次は、米ドル/円の日足チャートです。

米ドル/円 日足
米ドル/円 日足

(出所:TradingView

 高値である129.40円をつけたのが、米10年債利回りが高値をつけたのと同日の4月20日(水)。

 その後、米10年債利回りが安値をつけた日である4月27日(水)に126.95円の安値をつけました。そして、米10年債利回りの反発につれて、米ドル/円も反発し、4月28日(木)午前中の東京市場までは128.70円水準での高値圏で推移しました。

 結果、前述のように3月からの米ドル/円は、米10年債利回りに極めて高い影響を受ける状態が続いていました。そのため、米ドル/円が130円を超えてくるのは、5月4日(水)のFOMC(米連邦公開市場委員会)前後ではないかと個人的には想定していました。

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日銀が毎営業日の指し値オペを発表。米10年債利回りの上昇を待たずに、米ドル/円が走り出したきっかけに

 ところが、この相関を大きく変えるであろう報道が本日(4月28日)ありました。

 それは、日銀による毎営業日の指し値オペの発表です。

 本稿執筆時点の米10年債利回りは2.83%。ところが、本日(4月28日)の米ドル/円は一時130.00円を突破し、前回の高値を超えて急騰しています。

米ドル/円 日足
米ドル/円 日足

(出所:TradingView

 これまでの両者の相関性から考えれば、米ドル/円はまだ128円台であるはずでしたが、日銀による毎営業日の指し値オペという発表により、相関性を大きく変えることになったわけです。

日銀、指し値オペ毎営業日実施へ

出所:日経新聞

 急激な円安に対する懸念も高まっている中、「徹底的に金利上昇を阻止する」という明確なスタンスを、多くのマーケット参加者に印象づけたことになります。

 つまり、急激な円安に当局が警戒感を示しているにも関わらず、日銀は(見方によれば)円安誘導ともとれる金融政策を継続したことになるわけです。

 これが、米ドル/円と米10年債利回りの高い相関性を切り離すこととなり、米10年債利回りの3.00%超えを待たず、米ドル/円が130円を超えて走り出したきっかけになっています。

米ドル/円&米10年債利回り 日足
米ドル/円&米長期金利 日足

(出所:TradingView

米ドル/円は140円に向けて続伸。次の注目材料は5月3日~4日のFOMC

 先日まで、為替介入に関する報道があったのはなんだったのか(?)と言いたくなる日銀の毎営業日指し値オペの発表。

 そして、米10年債利回り次第といわれるほど高い相関を維持してきた、米10年債利回りと米ドル/円。

 しかし今回は、米10年債利回りが3.00%を超えるのを待たずに、米ドル/円が130円を突破してきました。

 今週(4月25日~)のように、米国株が急落する局面では、「米金利低下=米ドル/円下落」という高い相関性の中、米ドル/円が反落する局面もあるでしょうが、日銀の毎営業日指値オペの発表により、もうひとつ円安要因が加わった展開。

 日銀の毎営業日指し値オペの発表、さらに5月4日(水)のFOMCの発表を控え、140円に向けて続伸する米ドル/円の動向に注目です。

米ドル/円 週足
米ドル/円 週足

(出所:TradingView

※次回のコラムは5月12日(木)の予定となります。


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西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」
西原宏一 (にしはら・こういち)

青山学院大学卒業後、1985年に大手米系銀行のシティバンク東京支店へ入行。1996年まで同行に為替部門チーフトレーダーとして在籍。その後、活躍の場を海外へ移し、ドイツ銀行ロンドン支店でジャパンデスク・ヘッド、シンガポール開発銀行シンガポール本店でプロプライアタリー・ディーラー等を歴任した後、独立。現在はCKキャピタル代表取締役・CEO。ロンドン、シンガポール、香港など海外ヘッジファンドとの交流が深く、独自の情報網を持つ。近著に『30年勝ち続けたプロが教える シンプルFX』(扶桑社)がある。

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