米ドル/円を戻り売り！ 上昇相場は終わり、145円を
割り込んでくると下げが大きくなる可能性に警戒！
米中間選挙後の株高という、強いアノマリーにも注目

銅が上がり豪ドルを中心に買われことで、米ドル安になったのではと思っています。

報道では、中国のゼロコロナ政策緩和への期待が高まったため、ともされていますが。

そうなると、残る材料はFOMC（米連邦公開市場委員会）ということになります。

11月1日（火）～2日（水）のFOMC声明文では利上げペースの減速を示唆しつつも、パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長がターミナルレート（利上げの最終地点）はより高くなると発言し、FOMC後は米ドルが買われる展開でした。

米国のターミナルレートが5.5％や6％になるならともかく、現在の金利先物市場が織り込んでいるのは5％程度。

今の米国の政策金利は4％ですから、ターミナルレートが5％なら、あと0.5％の利上げが2回で到達してしまいます。

12月が0.5％で、来年（2023年）に0.25％の利上げを2回といったところなのか、いずれにせよ、利上げの終焉が近いことは確かでしょう。

全体かどうかはわかりませんが、米2年債利回りは先週（10月31日～）、高値を更新して4.7％近辺まで上昇。

5％のターミナルレートを、ほぼ織り込んでいます。ところが、これまで米2年債利回りに追随しながら高値を更新してきた米ドル/円は、まったくついてきません。

150円より上を米ドル/円のターゲットとする人は少なく、上昇相場は終わったと見ています。150円より上はオーバーシュートだったのでしょう。

次に150円を超えても急騰する感じはないですが、145円を割ってくると下げが大きくなりそうです。

従来なら、民主党を支持していたヒスパニック層がインフレで生活が困窮して共和党へ流れ、「レッドウェーブ（共和党旋風）」が来るともいわれています。

下院での共和党優勢は揺るがず、焦点は上院をどちらが取るか。

米ドル安でリスクアセットが買われやすくなる、ということになりますね。

年末にまた詳しく話す機会があると思いますが、来年（2023年）は「コモディティの年」になるとの予感があります。今年（2022年）は米利上げにより、株も債券もコモディティも仮想通貨も全滅。よかったのは為替だけです。

米利上げが終焉すれば、あとは景気次第ですが、コモディティを中心にリスクアセットが買われやすくなるのではと。

悪材料しか出てこない英ポンドですが、下がりませんね。

金利先物市場から主要通貨のターミナルレートを確認しておくと、米ドルが5.1％、ニュージーランドドル（NZドル）も5.2％と高い。あとは、カナダドルが4.5％、豪ドルが3.9％、ユーロが3％となっています。米ドル、NZドルが高く、実際に為替市場でも買われています。ただ、豪ドルに続いて、カナダドルも利上げ幅のテーパリング（縮小）へ動きました。

これまでターミナルレートの高さで買われていた通貨が崩れだすと、下げは速いのではとイメージしています。

今週（11月7日～）は、米ドル/円の戻り売りをしたいと思います。

米2年債利回りがこれだけ上がってもついてこないのは気持ち悪いですし、145円を割れると下げが速そうです。