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豪中銀に続いて、カナダ中銀も利上げ幅の縮小を開始

 10月26日の欧米市場の注目は、カナダの中央銀行に集まっていました。

 カナダ中銀の事前の利上げ幅のコンセンサスは0.75％でしたが、実際の利上げ幅は0.5％にとどまり、誘導目標金利は3.75%と発表しました。

 カナダ中銀のマックレム総裁は記者会見で「引き締め局面は終わりを迎える。そこに近づきつつあるが、まだ到達していない」とコメント。政策発表後にカナダ国債相場は大幅上昇し、2年債利回りは一時3.84％台に低下しました。

カナダ2年債利回り・4時間足

（出所：TradingView）

 10月6日のコラムでRBA（オーストラリア準備銀行［豪州の中央銀行］）が利上げ幅を縮小したことに、他の中央銀行が追随する可能性があると書きましたが、まずは、カナダ中銀が利上げ幅を縮小した格好になりました。

【※関連記事はこちら！】
⇒米ドル/円は146～147円と、上値余地が限定的になる可能性！ RBAのハト派な決定で、米国の利上げペースも緩和されるか？ ユーロ/スイスフランは売り継続！（2022年10月6日、西原宏一）

 マーケットでは、RBA、BOC（イングランド銀行［英国の中央銀行］）に続きFRB（米連邦準備制度理事会）の利上げ幅の縮小（テーパリング）が行われるのではないかとの予測が拡大し、米10年債利回りはカナダ中銀の発表後に低下。一時3.99％まで下落（クローズは4.00％）しました。
 
 その結果、米ドルは反落。

 まず英ポンド/米ドルが節目の1.1500ドルを突破し、本稿執筆時点で1.1620ドルで推移。

英ポンド/米ドル・4時間足

（出所：TradingView）

 米ドル/円は一時146.00円を割り込み、145.92円まで急落しました。

米ドル/円・4時間足

（出所：TradingView）

米２年債利回りと米ドル/円はトップアウトした可能性も！

 先週金曜日にFEDウォッチャーのニック・ティミラオスがすでにFRBの利上げペースの減速を示唆していたため、カナダ中銀の発表はFRBのテーパリング予想を拡大させた形に。

（※編集部注：「FEDウォッチャー」とは、FRBの金融政策を中心にあらゆる動きを専門に観察・分析している専門家のことを言います）

 FEDウォッチャーであるニックの記事は米当局の意向を受けてのものというのがマーケットの認識であるため、次回のFRBでは利上げのテーパリングが行われる可能性が高まっています。
 
 米金利先物市場ではターミナルレート（利上げの最終地点）は5％との声も出ていたのですが、4.75％に沈んでいます。

 このターミナルレートの低下は米２年債利回りに大きな影響を与えます。

 下図は米２年債利回りの日足です。

米2年債利回り・日足

（出所：TradingView）

 10月20日に米２年債利回りは、4,6185％まで急騰して反落しています。

 仮にターミナルレートが5％ではなく4.75％であれば、米２年債利回りは、4,6185％でトップアウトした可能性が高まります。

 そうなると、相関性の高い米ドル/円も151.95円でトップアウトした可能性が高まります。

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日銀の介入で米ドル買いが増加、米ドル/円の急落にも警戒

 報道では政府・日銀の介入の影響が話題になっていますが、そもそも現在の米ドル/円に大きな影響を与えているのは政府・日銀の介入でも米国株の動向でもなく、米２年債利回り。

 下図は米２年債利回りと米ドル/円の日足の相関図です。

米2年債利回りと米ドル/円・日足

（出所：TradingView）

 日足以下の時間軸では、政府・日銀の介入によって、この相関がずれることもありますが、最終的には、米ドル/円は米２年債利回りに連動しています。

 一方、マーケットでは政府・日銀の介入は効果がない、もしくは、これ以上介入が入らない可能性もあるということで、本邦投資家の米ドルロング（買い）が増えているようです。

 言い換えれば、介入が入らなければ米ドル/円は上昇するという考え方が拡大しているため、介入が入らなくても米ドル金利が続落して米ドル/円が崩れると、米ドル/円の下落幅が大きくなる可能性が高まります。

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米ドル金利の動向を見ながら米ドル/円の戻り売り

 ともあれ、26日にカナダ中銀が利上げ幅をテーパリングしたことで、今回も10月4日のRBAの判断の先見性に脱帽。

 このままの流れだとFRBが利上げ幅をテーパリングすることになり、米ドル金利は続落、米ドル安も継続と想定しています。

 前述のように、現在の米ドル/円に大きな影響を与えているのは、政府・日銀の介入でも米国株の動向でもなく、米２年債利回り。

 仮に米国も利上げ幅のテーパリングを決定し、米ドル金利が下がれば米ドル/円の下落幅も大きくなる可能性があるため要注意です。

 詳細は、別な機会でご紹介させていただきますが、個人的には豪ドル/米ドルでの押し目買い（米ドル売り）は継続。

 米ドル金利の動向を横目に、当面米ドル/円も戻り売り、とします。

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