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主要国でインフレの低下が目立ち始め、中央銀行の利下げが始まった

 みなさん、こんにちは。

 今年（2024年）は、主要国でインフレの低下が目立ち始め、中央銀行の利下げが始まっています。

 最初に動いたのが、世界の中央銀行をリードするスイス国立銀行SNB（スイス国立銀行[スイスの中央銀行]）です。

 SNBが最初に利下げをしたのは、2024年3月21日（木）。

 このとき、SNBは政策金利を1.75％から1.50％に引き下げました。

 これは、主要中央銀行の中で今年初めての利下げ。その後、SNBに追随する形で、主要国は利下げに転じます。

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BOEの利下げが顕著になると、急騰が目立っていた英ポンド/円を筆頭に、クロス円が調整入りする可能性

 主要通貨は今年、インフレの低下で影響を受けましたが、他の主要通貨に対して優位性を保っていた英ポンドも、その例外ではありません。

 昨日（10月16日）発表された英国の9月のインフレ率は、BOE（イングランド銀行[英国の中央銀行]）の目標である2％を3年半ぶりに下回り、来月（11月）の追加利下げの土台が固まったことになります。

英政府統計局（ONS）の16日の発表によると、９月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.7％上昇。前月の2.2％上昇からインフレが鈍化した。エコノミスト予想は1.9％上昇、中銀の８月時点の予測は2.1％上昇だった。
（出所：Bloomberg）

 9月26日（木）のコラムでも紹介させていただきましたが、今年の英ポンドは他通貨と比較して、圧倒的にファンダメンタルズが良好で、ゴールドマン・サックスを中心に強気なスタンスを維持していました

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⇒米ドル/円は自民党総裁選に注目！ 「金利を今、上げるのはあほやと思う」と発言した高市氏が勝つかがポイント。英ポンドは強気派が増えている分、調整による急落に警戒（9月26日、西原宏一）

 しかし、9月は私が個人的に見ているシーケンシャルを始め、いくつかのテクニカルでトップアウト（頭打ち）を示唆。

 その後、英ポンド/米ドルはもみ合った後、結局は1.3000ドルを割り込んできました。

英ポンド/米ドル 日足

（出所：TradingView）

 英ポンド/米ドルは、チャートのサインにファンダメンタルズが後からついてきた形です。

 以下は主要通貨の対米ドル騰落率（年初来）ですが、これを見ると、今年は英ポンドを除くすべての主要通貨に対して、米ドルが上昇していることがわかります。

 英ポンド/米ドルのみ、米ドルは値を下げる展開である一方、米ドルに対してもっとも値を下げているのは、いつものように日本円。

 つまり、英ポンド/円の急騰が目立っているわけです。

 しかし、BOEの利下げが顕著になってくると、英ポンド/円を筆頭に、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）は調整に入る可能性が高まります。

ニュージーランドではインフレがさらに低下。NZドル円の続落に警戒

 クロス円のなかで、特に調整が進みそうなのがニュージーランドドル/円です。

 インフレが低下しているのはニュージーランドも同じで、7～9月（第3四半期）のCPI上昇率は2.2％と前年同期比で大きく低下。

 2021年1～3月（第1四半期）以来3年強ぶりに、RBNZ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）の目標レンジである1～3％に戻っています。

 RBNZはすでに利下げを始めており、8月に政策金利であるOCR（オフィシャル・キャッシュレート）を0.25％引き下げて、緩和サイクルを開始。

 先週（10月7日～）のRBNZ会合では利下げペースを加速し、0.50％引き下げて、OCRを4.75％としています。

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 インフレが大きく鈍化し、再びリセッションに入った可能性が高いことから、マーケットでは年内最後の会合となる11月27日（水）のRBNZ会合でも、0.50%の利下げが予想されています。

 その結果、ニュージーランドドル/円も反落しています。

ニュージーランドドル/円 日足

（出所：TradingView）

 ニュージーランドドル/円は日経平均が暴落した8月5日（月）、一気に83.07円まで暴落。

 その後、米ドル/円の反発につれ、92.29円まで反発しましたが、
200日SMA（単純移動平均線）が位置した92.05円付近を明確には超えられず。

 99.03円から83.07円の50%戻しである91.05円も、徐々に超えられないことになり、戻りも限定的です。

 週足チャートで、200週SMAが位置している84.25円レベルまで下落する可能性が高まっています。

ニュージーランドドル/円 週足

（出所：TradingView）

 主要国でインフレの低下が顕著になり、各国で利下げが加速。

 ニュージーランドの7～9月（第3四半期）のCPI上昇率が大きく低下し、来月（11月）のRBNZも大幅利下げが予想されているなか、ニュージーランドドル/円は200日SMAに上値を抑えられ、200週SMAに向けて続落するかに注目です。

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