スペイン債利回り7.7％！欧州問題悪化も
下落ペース速すぎのユーロは下げ止まるか

2012年07月26日(木)13:50公開 (2012年07月26日(木)13:50更新)

今井雅人

■１週間で見ればユーロは少し下げ止まるか

まず、相場の状況からお話したいと思います。

ここ最近の当コラムで、私は一貫してユーロ売りを推奨してきました。対円でも対米ドルでも、どちらでも同じです。

【参考記事】
●スペイン民間銀行の不良債権比率8.95％！景気回復はまだ先か…ユーロ売りを継続！（今井雅人、７月19日）
●ＥＣＢ、ＢＯＥ、中国が続けて金融緩和。欧州経済は厳しく、ユーロは売り継続！（今井雅人、７月13日）
●ＥＵ首脳会議で、“鉄の女”が折れた！？市場は安定してきたがまだユーロは売り！（今井雅人、７月５日）

中期的に考えると、まだユーロは下がる余地があると思いますが、これから１週間という意味で言えば、少し下落が止まるかもしれないと思っています。

ユーロ/米ドル日足

理由は、ちょっと下落のペースが速すぎたのではないか、という点です。

もちろん、これから１週間、さらにユーロにとって悪い話が出てくることも考えられますが、どちらかというともみ合いになるか、少し上がるかな、と感じています。

ただし、繰り返しになりますが、欧州の状況はひどいものです。

７月23日（月）、米国の大手格付け会社・ムーディーズは、ドイツ、オランダ、ルクセンブルクの格付けに対する見方を「安定的」から「ネガティブ（弱含み）」に引下げました。

これらの国は現在、最上級の格付けを持っていますが、それを下げる可能性が高いという警告をしたわけです。

ムーディーズは、欧州債務問題の先行きに不透明感が増していると指摘。

ギリシャによるユーロ離脱のリスクが高まっているほか、イタリアやスペインなどの重債務国に対して、より大きな支援が必要になる恐れがあるとした上で、「ユーロ圏が現在の枠組みを継続する場合、格付けの高い国々がもっとも重い負担を担うことになる」と警告しています。

つまり、ユーロ圏は運命共同体だということです。

また、スペイン国債の利回りが上昇しています。

10年物国債の利回りは、一時7.7％にまで上昇しましたが、これは、1999年にユーロが誕生して以来、もっとも高い水準です。

それだけ危険度が増しているということを示しています。

このように欧州の状況は改善するどころか悪化していますが、相場には波があります。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向を見ると、少しショートが減っているので、まだ売り余力があるようにも見えますが、このデータは少しタイムラグがあるので、この１週間でかなりショートが増えているような気がします。

ＩＭＭのユーロポジション動向

それは、７月27日（金）になったらわかるので、確認してみたいと思います。

いったんユーロのショートを閉じて、また売るチャンスを待つというのが一番良い選択ではないかと個人的には考えています。

ユーロ/円日足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：ユーロ/円日足）

さて、今週（７月23日～）日銀に新しく２人の審議委員が誕生しました。前野村證券チーフエコノミストの木内登英氏と前モルガンスタンレーＭＵＦＧ証券チーフエコノミストの佐藤健裕氏です。

以前、当コラムでもご紹介しましたが、２人とも積極金融緩和派です。

就任会見で、木内氏は現在の物価目標１％の達成は、現状では厳しいという趣旨の発言をしていますし、佐藤氏も外債購入や高リスクの資産購入に言及しています。彼らには私も期待しています。

【参考記事】
●14円下落した豪ドル/円はほぼ半値戻し。今回の株高・円安サイクルは終了が近いか（今井雅人、６月21日）

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