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ドル・円・ユーロの明日はどっちだ!?
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宮田直彦氏に聞く(2012年-1) 米ドル/円は
新たな長期米ドル高・円安時代に入った!

2012年12月11日(火)15:28公開 [2012年12月11日(火)15:28更新]

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■MACDでも信頼度の高い米ドル買い・円売りシグナルが…

 さらに宮田さんは補足的にMACDの動きについても説明してくれた。

 「下のチャートは先ほどと同じ米ドル/円 月足チャートですが、このチャートでMACDがボトムはつけたのは2009年の年初あたり。それ以降、MACDはこの水準を下回らないで、ずっと底ばいながら水準を切り上げてきています。

 一方、米ドル/円相場自体は安値を切り下げてきました。相場の動きとテクニカル指標の動きが逆行する、いわゆるダイヴァージェンスが見られたわけです。ダイヴァージェンスはじきにトレンドが転換することを暗示します」

米ドル/円 月足(再掲載、クリックで拡大)

 「そんななか、2012年2月にMACDの2本のラインがゴールデンクロスしているんです。これはダイアゴナル・トライアングルの上辺をブレイクしたタイミングと同じです。

 このMACDのゴールデンクロスはダイヴァージェンスを伴ったものだけに米ドル買い・円売りシグナルとして信頼性が高いと考えているのです」

■1年以内に新安値をとるリズムが崩れたことが意味するもの

 さらにサイクル論の観点から、宮田さんはこう解説する。

 「124円の高値をつけた2007年6月以降の米ドル/円 週足で、前回の安値をさらに下回る安値をつけたサイクルを見てみましょう。

 以下のチャートのとおり、2008年3月から2010年11月まで44週、44週、49週という規則正しいリズムになっています」

米ドル/円 週足(クリックで拡大)

 「その次は東日本大震災でイレギュラーなことになり、19週、33週という間隔になっていますが、この2つを足せば52週です。52週、つまり1年以内には米ドル/円は新安値を取ってきたということです。

 このリズムがいまだに生きていれば、まだ米ドル安・円高トレンドは終わっていないと言えます。しかし、75.35円をつけた2011年10月から1年以上経った今現在、米ドル/円はその安値を更新していません。

 このことから円高へのパターンが消滅したと考えていいと思います。こういうことからも中長期での米ドル高・円安トレンド入りが暗示されているのです」

 このように、1970年代から40年以上の長きに渡って続いてきた米ドル安・円高トレンド=「円高5波動」は終了し、米ドル/円は新たな米ドル高・円安トレンドの時代に入ったというのが宮田さんの見方なのだ。

米ドル/円 月足log(クリックで拡大)

上は「円高5波動」が完成した1970年代からの米ドル/円長期チャート。5つの波動の最後の地点に(Ⅰ)(Ⅱ)(Ⅲ)(Ⅳ)(Ⅴ)とローマ数字が振られている。

 そして、このことが今後の米ドル/円相場を考える上で、もっとも基本となる大枠の部分となる。

■日本の貿易収支は2007年4月をピークにダウントレンド

 2011年10月の前回取材時に、米ドル/円の米ドル高・円安トレンドへの転換を予想し、その後の動きでそれが確認できたという宮田さんだが、この1年あまりで特筆できることに「材料がついてきた」ことがあるという。

 「材料がついてきた」とはどういうことか?

 「それについて、まずは貿易収支を見てみましょう。

 日本の貿易収支は2007年4月をピークとしてずっとダウントレンドを描いており、季節調整後ですが、20カ月連続で貿易赤字となっています。東日本大震災後はずっと赤字ということです」

日本の貿易収支

 貿易収支とは輸出額と輸入額の差を表したもの。輸出額のほうが多い貿易黒字なら通貨高要因になるし、輸入額のほうが多い貿易赤字なら通貨安要因になる。

 日本は長らく貿易黒字国だったが、それがここ20カ月連続で貿易赤字になっているのである。

 ただ、海外とのお金のやりとりは貿易収支だけで表されるものではない。より広い概念として経常収支がある。

■31年半ぶりに経常収支が赤字になった!

 経常収支は貿易収支、所得収支、サービス収支、経常移転収支の合計だが、このうち重要なのは貿易収支と所得収支。そして、日本はこのところ、貿易収支が赤字になっても、所得収支の黒字が大きく、経常収支全体では黒字を保っていた。

 そして、経常収支は黒字なら通貨高要因になるし、赤字なら通貨安要因になる。

ここ1年あまりで変化したことに「材料がついてきた」ことがある、と宮田さんは話す。

 「1年前の段階で、貿易収支はすでに赤字だったけれども、経常収支はまだ黒字でした。そして、『経常収支が黒字であれば、そうそう円安にはならない』という論調が根強くあったわけですね。

 けれど…

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