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■６月は日経平均急騰も米ドル/円は膠着

 みなさん、こんにちは。

 安倍政権の成長戦略に向けて、今月、６月の日経平均は急騰し、安値の1万3885円から見ると、あっさり10％強も上昇しています。

日経平均 日足

（出所：株マップ.com）

 一方、米ドル/円は膠着。

 昨年、2013年は日経平均と米ドル/円は相関性が高く、同じような相場展開を繰り返していましたが、今回は日経平均の上昇に米ドル/円が追随していません（前コラムを参照）。

【参考記事】
●日経平均大反発でもドル/円はなぜ膠着？ ポンド、NZドルの利上げグループは買い！（6月19日、西原宏一）

米ドル/円 週足（上） 日本株（ＪＰＮ225） 週足（下）

（出所：米国FXCM）

 これは、マーケットの想定と相違し、米金利が上昇してこないこともありますが、本邦年金が外国債券、外国株のリスクアセットよりも、日本株の手当を進めていることが要因として挙げられます。

 このことにより、欧米投資家も、日本株の購入は進めるものの、そのヘッジとしての米ドル買いを持ち込まないため、米ドル/円は異例の低ボラティリティに落ち込み、101円－103円での膠着が続いています。

米ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

 しかし、本邦機関投資家がタイムラグをおいて、外国債券、外国株への投資を増やしてくることは想定されていますので、米ドル/円の下落時には、まとまった米ドル買いが持ち込まれます。

 米ドル/円は、100.70円を割り込まない限りは、押し目を狙っての米ドル買い・円売りという方針は変わらずでしょうか？

■ユーロ/米ドルもボラティリティ低下でバリア崩せず

 米ドル/円が101－103円での膠着が続く中、ユーロ/米ドルもボラティリティが下がってきました。

 ＥＣＢ（欧州中央銀行）がマイナス金利を導入したため、ユーロ/米ドルの上値は重くなったのですが、現時点でのＱＥ（量的緩和策）導入を避けたことにより、下値も大きく伸ばせず、1.3500ドルのバリアが崩せません。

 結果、米ドル/円同様、ユーロ/米ドルも徐々にボラティリティが低下しています。

ユーロ/米ドル 8時間足

（出所：米国FXCM）

■低ボラティリティで注目が集まるオセアニア通貨！

 こうした低ボラティリティの環境下では、短期資金が集まるのは、ほぼゼロ金利の主要通貨と比較すると高金利であるオセアニア通貨。

 ニュージーランドでは、インフレ懸念により、利上げが繰り返されており、現在、ニュージーランドの政策金利は3.25％。

 2014年年内から2015年にかけて、追加利上げが予想されており、4.25％まで政策金利が引き上げられるとの見方が増えています。

 そんなニュージーランドを横目に、オーストラリアでも住宅価格を筆頭にしてインフレ懸念が台頭。

 2013年５月から2014年初頭まで、あれほど自国通貨高（豪ドル高）牽制コメントを繰り返していたＲＢＡ（オーストラリア準備銀行[豪州の中央銀行]）のスティーブンス総裁のコメントも「インフレ懸念の台頭」の前に、鎮静化しています。

 前コラムでもご紹介したように、英国とニュージーランドは出口戦略に向かっているので、英ポンドとＮＺドルは底堅いのですが、そうした通貨に追随して豪ドルも底堅く推移しています。

【参考記事】
●日経平均大反発でもドル/円はなぜ膠着？ ポンド、NZドルの利上げグループは買い！（6月19日、西原宏一）

 豪ドル/米ドルは0.9200ドルをサポートにして、0.9500ドルをうかがう展開。

豪ドル/米ドル 日足

（出所：米国FXCM）

 高値圏で神経質な動きをしている米国株の動向に留意するも、低ボラティリティの環境が続く中、豪ドル/米ドルは底堅く推移する可能性が濃厚です。

 また、同じ要因で豪ドル/円も堅調。

豪ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

 主要通貨の低ボラティリティ化が進む中、豪ドル/米ドルや豪ドル/円といった豪ドル絡みの通貨ペアの行方に注目です。

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