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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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パリのテロと9.11、為替への影響はどう違う?
パリティ割れまでユーロ安はまだ進む!

2015年11月20日(金)17:58公開 [2020年08月13日(木)17:33更新]

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■市場の焦点は、2016年に何回利上げできるかに移っている

 もう1つの見方は、市場焦点がシフトした、というものである。

 2015年12月の米利上げは、すでに足元の米ドルのレートに織り込まれており、市場が、利上げより利上げ再開後のプロセスに注意し始めたということだ。

 換言すれば、今回のFOMC議事録では、利上げ後のステップに慎重な見方が示されたから、ドルロング筋の利益確定をもたらしたということになろう。

 要するに、マーケットの焦点は、2016年にFRB(米連邦準備制度理事会)が何回利上げできるかに移っており、それが早くも市場関係者の論争のポイントとなっているのだ。FOMC議事録に示された慎重な見方が、一部市場関係者の失望を誘ったということである。

 しかし、テクニカル派にしてもファンダメンタルズ派にしても、米ドル高トレンドの継続に異議を唱える方が少なく、多数派の見方は、なお米ドル高に傾いている

 筆者もその1人で、特にユーロ/米ドルについては、やはり、引き続き下値リスクを警戒していくのが筋ではないかと思う。

ユーロ/米ドル 日足
ユーロ/米ドル 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/米ドル 日足

■2015年末か2016年春ぐらいまでに重要な安値をつける

 では、やや長めに見ていくと、ユーロ/米ドルの下値ターゲットはどこにあるのか? 長期スパンになるので月足で見てみたい。

ユーロ/米ドル 月足
ユーロ/米ドル 月足

(出所:CQG)

 上のチャートが示しているように、ユーロ/米ドルのコラサイクル(ボトムからボトムを数える)は約15年程度。こういったサイクルに沿った考え方として、2000年10月の安値から数えた今回の15年サイクルでは、これから安値更新があれば、2015年末か2016年春ぐらいまでに重要な安値をつけるだろう。

 サイクルは、通常ピッタリくるものではなく、前後に許容範囲を設けて形成されるものだから、ユーロ安トレンドが鮮明になっている中、これから2015年3月の安値を更新し、安値トライの公算が高いとみる。

 15年サイクルにおける上昇期間はおおよそ7年半ぐらいのスパンであり、2000年10月の安値を起点とした今回のサイクルも然りだった。したがって、前回サイクルにおいて、どれぐらい反落したのかは、1つの参考ポイントとして重要であろう。

■ユーロ安の終焉を判断するのは時期尚早!

 チャート上に示されたとおり、2000年10月安値は、ちょうど1985年2月の安値を起点とした全上昇波の78.6%反落した位置に相当していた。

ユーロ/米ドル 月足(再掲載)
ユーロ/米ドル 月足

(出所:CQG)

 同じ比率で見ると、今回のユーロは、0.9893ドルまで落ちてもおかしくなかろう。2000年10月安値を起点とした全上昇波に対する78.6%押しが、同水準を示しているからだ。

 もちろん、歴史は単純に繰り返すのではなく、ユーロ安とはいえ必ずしもそこまで深押しがあるとは限らないし、逆に同レベルを超えて進行する可能性もある。

 だが、歴史を鑑みれば、足元のレベルをもってユーロ安の終焉を判断するのは、時期尚早であることも明らかだ。

 また、2015年3月の安値を割り込むと、パリティ(1ユーロ=1米ドル)達成の可能性も決して小さくはなく、前述のターゲットが過激なものではないこともおわかりいただけるだろう。

■ユーロ/円がカギとなり、米ドル安・円高になる可能性も

 ユーロ安で、これから下値余地が大きいのであれば、ユーロ/円の下値余地も大きくなる

 当然のように、米ドル/円の大幅続伸がなければ、ユーロ/円は自然に下値余地を広げ、また、逆にユーロ/円経由の円高圧力が高まるだろう。

 筆者は、今度はユーロ/円がカギとなり、米ドル/円の頭を押さえ、場合によっては、米ドル安・円高を引き起こす存在になりかねないとみる。このあたりの詳細は、また次回に。

(PM2:30執筆)

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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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