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■米国債利回り高騰に追随しない米ドル/円

 この展開の中でマーケット参加者が驚いたのが、待望の米10年国債利回りの高騰に米ドル/円相場が追随しなかったこと。

 むしろ株の下落に連れ、米ドル/円は本稿執筆時点で111円台前半まで反落しています。

米ドル/円 2時間足

（出所：Bloomberg）

 このコラムでも何度かご紹介させていただきましたが、米国債利回りの急騰は、必ずしも米ドル/円の上昇には結びつきません。米国債利回りの急騰は株の調整を引き起こすからです。

【参考記事】
●2018年初頭に注目したいのはユーロ/円！ 米中間選挙に向けて米ドル/円は105円へ（2017年12月21日、西原宏一）
●米ドル/円は111円割れなら108円へ下落も！ 不気味な米ドルの売り手の正体とは!?（2017年11月24日、西原宏一）

 そして、ここでマーケットの注目を集めたのが、「株の上昇にも米10年国債利回りの上昇にも」追随しなかった米ドル/円。

 株と米国債利回りの上昇には連動しなかった米ドル/円ですが、どちらも反落局面においては、米ドル/円は連動して下落する傾向があります。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 本稿執筆時点での米ドル/円は、111円台ミドルで推移。

 昨年（2017年）末同様、本邦機関投資家のオープン外債（為替をヘッジせず、オープンで投資する外債）への米ドル買い需要が米ドル/円をサポートしているようですが、「株と米国債利回り上昇」のどちらにも連動して上昇できなかった米ドル/円の上値は重い展開。

 前回のコラムで紹介させていただいたように、2018年の米ドル/円は、年後半から通商問題を発端に105円割れへと円高が進行するのでは？と想定していました。

【参考記事】
●2018年初頭に注目したいのはユーロ/円！ 米中間選挙に向けて米ドル/円は105円へ（2017年12月21日、西原宏一）

 しかし、「株と米国債利回りの上昇」という追い風にも関わらず、上昇気流に乗れなかった米ドル/円は下値余地が拡大。

 仮に、111.00円を割り込めば107円台へと円高が進行する可能性も高まります。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 2018年初頭、動意を見せてきた米ドル/円の動向に注目です。

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