当サイト口座開設申込限定キャンペーン中！条件クリアで現金3000円がもらえる！

■日本・米国ともに株式は調整模様に…

 みなさん、こんにちは。

 昨年（2017年）末から、ほとんど調整なく続伸してきたＮＹダウですが、1月後半になって失速…。

 1月30日（火）のＮＹダウは、362ドルも値を下げ、徐々に調整色が濃くなっています。

ＮＹダウ 日足

（出所：Bloomberg）

 アップル社が製造・販売しているiPhoneXの減産報道が、センチメントを悪化させるきっかけとなっているようです。

 呼応して、日経平均も年初の急伸相場とは打って変わり、ジリ安の展開で、1月31日（水）には、今年（2018年）のスタート地点である2万3000円レベルまで値を崩しています。

日経平均 日足

（出所：Bloomberg）

 日本、米国とも、株に調整色が見えてきた要因の1つは、米金利の上昇。以下は、米10年債利回りの月足チャートです。

米長期金利（10年物国債利回り） 月足

（出所:Bloomberg）

 米10年債利回りは、2007年6月の5.3228％から大きく値を落とします。その後、2012年から下げ渋り、反発。

 そして、先月（1月）、2007年６月から上値を抑えていたレジスタンスを突破すると、2月1日（木）には、一時2.7331％まで上昇しています。

■「米金利の上昇・株高・米ドル安」は、しっくりこない…

 この米国債の動きは、年初から多くの著名債券トレーダーが警告していました。

 まず、1月11日（木）のコラムでご紹介させていただいたように、債券王として有名なビル・グロス氏（※）。

（※編集部注：「ビル・グロス氏」は、「債券王」の異名を持つ世界的に有名なファンドマネージャー）

【参考記事】
●米ドル/円、株や米長期金利の上昇に追随できず…。111円割れなら107円台も視野！（1月11日、西原宏一）

 そして、今週（1月29日～）もう一人、個人的に注目したのが、ジェフリー・ガンドラック氏のコメント。

「ガンドラック氏の警告」

富豪の債券投資家、ジェフリー・ガンドラック氏は、金利上昇とドル安という「危険なカクテル」について投資家は判断を誤るべきではないと警告した。

ダブルライン・キャピタルの最高投資責任者（ＣＩＯ）である同氏は29日、「そこら中にセンチメントの熱狂が見られる」とツイート。「心してリスクを管理せよ」とトレーダーらにアドバイスした。
 
同氏は今月、Ｓ＆Ｐ500種株価指数が2018年通年で下落するとの予想を示した。仮想通貨や、短期的な利益を狙う新興市場での取引についても警鐘を鳴らした。

出所：Bloomberg

 ガンドラック氏が指摘するように、個人的にも今回の「米金利の上昇・株高・米ドル安」が共存しているところが、しっくりこないところ。

 仮に、このまま米金利が続伸すると、株の調整を誘引するのではないかと想定しています。

 そして、米金利の上昇にも連動しない米ドルの下落は、やはり先週、１月24日（水）のムニューシン米財務長官の「米ドル安歓迎コメント」が効いているのではないかと想定しています。

【参考記事】
●ヘッジファンドの狙いは「日銀トレード」！？ ドル/円は戻り売り継続で107円台前半へ…（1月29日、西原宏一＆大橋ひろこ）

■ムニューシン財務長官の米ドル安歓迎発言は本音？

 トランプ大統領が就任して、はや１年。

 この間、（米ドル/円相場中心に見ていると、レンジ相場と錯覚しそうになりますが…）対ユーロ中心に、米ドル相場は下落。

【参考記事】
●2018年初頭に注目したいのはユーロ/円！米中間選挙に向けて米ドル/円は105円へ（2017年12月21日、西原宏一）

ユーロ/米ドル 週足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

 2018年に入り、トランプ政権は、「税制改革」から「通商問題」に焦点を移行。貿易赤字を縮小するには、自国通貨安が有利です。

【参考記事】
●米通商問題が争点となり米ドル安が進む。ドル/円は110円が決壊！ 次は105円へ…!?（1月25日、西原宏一）

 そして、先日（1月24日）のムニューシン米財務長官の「米ドル安歓迎」コメント。

 このコメントに対し、ＥＣＢ（欧州中央銀行）のドラギ総裁などから、かなり強い口調で反論されたため、今週（１月29日～）に入って、ムニューシン米財務長官は、自身の「米ドル安歓迎コメント」を訂正しています。

【参考記事】
●ヘッジファンドの狙いは「日銀トレード」！？ ドル/円は戻り売り継続で107円台前半へ…（1月29日、西原宏一＆大橋ひろこ）

ドラギＥＣＢ総裁などから、強い口調で反論されたため、ムニューシン米財務長官は米ドル安歓迎コメントを訂正した… (C)Bloomberg/Getty Images

 このムニューシン米財務長官の「米ドル安歓迎」コメントに対し、マーケットでは、彼の失言という論評が目立ちます。

 ただ、それが失言であったということは、逆に「米ドル安歓迎＝本音」であり、少なくとも短期では、米ドル安を望んでいるのではないかという意見を持つマーケット参加者が増えています。

 個人的には、マーケットにそう思わせようと意図的に失言したと勘ぐっています。

 ビル・グロス氏やガンドラック氏が懸念していたように、今年（2018年）の米10年債利回りは続伸。そして、米金利や米国株の上昇に、まったく追随してこない今年（2018年）の米ドル/円相場…。

 このことは、米ドル/円相場の上値が極めて重いことを示唆していると想定しています。

【参考記事】
●日銀会合で黒田総裁は「出口」をどう語る？何をしても上がらないドル/円は売り継続で（1月22日、西原宏一＆大橋ひろこ）

 加えて、ムニューシン米財務長官の「米ドル安歓迎という失言＝本音？」コメント。

 日米金利差の拡大が、米ドル/円の上昇を誘引するというマーケットの見方とは裏腹に、米ドル/円は一時、107円台ミドルまで反落しています。

 米ドル/円は、引き続き105円への下落の過程に。

米ドル/円 日足

（出所：Bloomberg）

 トランプ政権は、「税制改革」から「通商問題」に焦点を移行。

 それに伴って、上値がさらに重くなってきた米ドル/円の行方に注目です。

【ザイＦＸ！編集部からのお知らせ】

 ザイＦＸ！で人気の西原宏一さんと、ザイＦＸ！編集部がお届けする有料メルマガ、それが「トレード戦略指令！（月額：6600円・税込）」です。

 「トレード戦略指令！」は10日間の無料体験期間がありますので、初心者にもわかりやすいタイムリーな為替予想をはじめ、実践的な売買アドバイスやチャートによる相場分析などを、ぜひ体験してください。