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■過去にあまり見たことがないようなポジションの変化！

 先週（３月19日～）から今週（３月26日～）にかけて、為替市場の中で、私が注目した大きな変化がありました。

 それは、ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向です。

 今年（2018年）に入ってから、米ドル/円は、ずっと円高傾向で推移してきたにも関わらず、投機筋の米ドル/円のロング（＝買い）ポジション、つまり、米ドルに対する円の売り越しは、積み上がったままでした。

 相場の変化の割には、円の売り越しの減少幅が、非常に小さい状況が続いていたのです。

 しかし、先週末（日本時間３月24日）に公表された数字では、米ドル/円のロングポジションが激減していました。

ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）３月20日時点

（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）

 １週間で、ここまでポジションが変化したのは、あまり見たことがありません。

■短期間にしては極端だった印象も

 この背景としては、前回のコラムで紹介したように、米国の貿易政策に対する懸念があります。

【参考記事】
●米経済面の最大のリスク要因は貿易政策！ ドル/円は崩れれば100円に向かう可能性も（３月22日、今井雅人）

 そして、そのことによって、米ドル/円が、１つの節目として意識されていた１ドル＝105.00円を割り込んだことも、大きかったと思います。

 その結果、米ドル/円のロングの投げ売りだけではなく、短期的にショート（＝売り）にする投機筋も、かなり増えました。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 私も、個人的に、これは短期間にしては極端だなという印象で、多少、逆戻りする可能性はあると感じていました。

■北朝鮮の動きがショートカバーの格好の材料に

 そこに、中国の習近平国家主席と、北朝鮮の金委員長が会談したというニュースが飛び込んできました。

 さらには、６月初旬にも、日朝首脳会談が開かれるかもしれないという報道も出てきています。

 米ドル/円は、ちょうど下方向に大きく傾いたときに、こうしたニュースが出てきたために、ショートカバーの格好の材料にされたというのが実態ではないかと思います。

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

■歴史は繰り返す。北朝鮮問題は過去と同じ経緯をたどる？

 北朝鮮問題に関しては、平昌オリンピックをきっかけに、北朝鮮側の姿勢が大きく変化したことがわかります。

 現在の韓国の文政権は、北朝鮮との融和政策方針でありますが、金委員長はそのことを、実にうまく利用しました。

 韓国を通じて、米国との接触を試み、史上初の米朝首脳会談が実現する見通しとなりました。

 これに対して、焦りを感じた中国が、今度は北朝鮮に水を向けて、中朝首脳会談の実現となったわけです。

 そして、完全に置いてけぼりになった日本政府は、慌てて来月（４月）、日米首脳会談を実施することを余儀なくされています。

 今回の動きは、完全に北朝鮮主導で行われています。これまで、長い歴史を見る限り、北朝鮮は、こうした交渉の局面では、ある程度の妥協をして、一定の合意を形成してきています。

 しかし、１年後には、難癖をつけたりして、合意を遵守しなかったり、破棄したりすることを繰り返しているのです。

 歴史は繰り返す、とはよく言ったもので、おそらく、今回も同じような経緯をたどるのではないかと想像しています。

■本丸は貿易戦争！ トランプ米大統領の本気度が試される

 そうなると、短期的には、この問題は、いったん落ち着きを見せることになります。

 つまり、こうした有事を懸念しての円高リスクというのは、払しょくされることになるでしょう。

世界の通貨ＶＳ円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨ＶＳ円 日足）

 しかし、本丸は貿易戦争です。

 これに関しては、まさにスタートしたばかりで、これからが正念場です。これから、トランプ米大統領の本気度が試されてきます。

【参考記事】
●円売り回避の背景にある３つのリスクとは？ 米ドル/円は107円前後になれば戻り売りで（３月16日、今井雅人）
●中国の自業自得で米中全面対決の冷戦へ! リスクオフムードはクロス円で顕著（３月23日、陳満咲杜）
●米中の貿易問題はチキンレースの様相へ！ 米ドル安続きそうだが新年度入りには注意（３月27日、バカラ村）

市場のテーマの本丸は貿易戦争。まだ始まったばかりで、これからトランプ米大統領の本気度が試される展開に (C) Chip Somodevilla/Getty Images News

 今回の動きは、当面のポジション調整と見ておき、その後は、やはり、この貿易政策に注目していきたいと思っています。

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

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