大型M&Aがドル/円押上げるも攻めきれず。
新興国から流出した資金の行き先は…!?

2018年05月10日(木)17:17公開 (2018年05月10日(木)17:17更新)

西原宏一

■大型Ｍ＆Ａ相次ぎ、米ドル/円を押し上げ

この米ドル/円の高止まりは、相次ぐ大型買収の報道が影響しています。

まず、先月（4月）から話題となっていた、武田薬品とアイルランドの製薬大手シャイアーの買収による資金フロー。

買収は、新株発行と現金によって行われるようですが、注目は、現金部分の約３兆円。報道によれば、武田薬品は必要な資金を調達するため、308.5億ドルのブリッジローン（※）契約を結んだようです。

（※編集部注：「ブリッジローン」とは、一時的に資金をつなぐための短期融資のこと。つなぎ融資と呼ばれることもある）

加えて、今週（5月7日～）、いきなり報道されたリクルートによる買収報道も、米ドル/円相場を押し上げています。

武田薬品に続いて、リクルートが買収発表。相手は、米オンライン求人サービス大手のGlass Doorです。

買収金額は12億ドル。

「ＩＮＣＡＳＨ」、つまり現預金で買うとの事。

この買収は、武田薬品のケースと違って「現預金で」との記載があるため、米ドル/円相場へ直接、影響があると想定されます。

この２つの買収報道が米ドル/円を底堅くし、109円台まで押し上げてきました。

米ドル/円日足

（出所：Bloomberg）

ただ、既報のように、武田薬品のシャイアー買収は308.5億ドルのブリッジローン契約なので、短期的に見れば、米ドル/円相場への影響はありません。

次に、リクルートの買収はサプライズではありますが、金額が12億ドルであり、マーケットを下支えするだけの規模ではありません。

一方、米国がイランの核合意を破棄したという報道で、米国株は不安定な状況となり、乱高下が続いています。

加えて、前述の新興国から資金が流出しており、バーナンキショックを懸念する声も上がっています。

結果、米金利の上昇により、米ドルの上昇は変わらず。

短期的には、ユーロ/米ドルや英ポンド/米ドルは、売られ過ぎです。調整はあるのでしょうが、上値が重い展開となっています。

ユーロ/米ドル日足

英ポンド/米ドル日足

さらに、新興国の混乱が続き、主要国の株価に影響が及ぶと米ドル/円の下落要因となります。

上述のような大型買収案件の報道があっても、米ドル/円は110.00円レベルを攻めあぐねている展開です。

こうした背景から、注目したいのがユーロ/円。

ユーロ/円の上値は限定的であり、下値余地は拡大しているのではないでしょうか？

ユーロ/円日足

（出所：Bloomberg）

５月に入り、ユーロ/円の動向に注目です。

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