西原宏一＆大橋ひろこ

ドイツ発の世界景気減速懸念から株価急落!
米国債は「逆イールド」で景気後退の前兆か

2019年03月25日（月）東京時間 17:21

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■ドイツ発の世界景気減速懸念が高まる

今日（3月25日）、月曜日の前場で日経平均が前営業日比で、一時700円超の急落となっています（※）。

先週、3月22日（金）に発表されたドイツの製造業ＰＭＩが2012年以来の低水準となったことの影響でしょうか？

（※編集部注：この対談は、3月25日（月）の午前中に行われています）

日経平均日足

（出所：Bloomberg）

ドイツ製造業ＰＭＩ（速報値）

（出所：Bloomberg）

非常に悪い数字でしたね。ドイツ発で世界景気の減速懸念が高まり、アメリカへ飛び火し、ナスダック市場を中心に米国株が下落して、本日（3月25日）の日経平均急落へという流れでしょう。

ナスダック総合指数日足

（出所：Bloomberg）

■リセッション入りの前兆!? 米国債利回りが「逆イールド」に

もうひとつ話題となっているのが、米国債利回りの「逆イールド」（短期金利が長期金利を上回る状態）。

先週（3月18日～）、米国債市場では３カ月物の利回りが10年物の利回りを上回る逆イールド現象が起きました。11年半ぶりのことだそうです。リセッション（景気後退）入りの前兆として警戒する声が高まっています。

米３カ月物国債利回り＆米10年物国債利回り日足

（出所：Bloomberg）

前回、逆イールドとなったのがリーマンショック前でしたから、「今回もリーマン級のショックが起きるのでは？」との連想は働いてしまいますね。

２年物より短い３カ月物の利回りが、10年物に対して逆転してしまったことには驚きましたが、一般的にリセッション入りへの「炭鉱のカナリア」的な指標とされる逆イールドは２年物と10年物です。

３カ月物と10年物に指標性があるのだろうかと疑問に思ってしまいます。

同感ですね。違和感があります。

これが一時的なあやなのか、深刻な事態なのかを見極める必要があろうとは思いますが、もうすぐ３月期末。

年度末でいろいろな思惑が交錯する時期ですから、逆イールドが材料とされてしまった側面もあるのかもしれません。

■年度末に向けて、日経平均の２万円割れはあるのか？

今日（3月25日）の日経平均は２万1000円を割り込んでいますが、このまま下落して年度末に２万円を割った状態だと影響が大きい。

年度末の最終営業日は金曜日、29日です。そこへ向けて上昇圧力が高まるのではとの見方も増えています。

個人的にも、年度末に２万円割れはないだろうと思いますが、楽観論が強まるようだと逆に危ないかもしれません。

日経平均日足

（出所：Bloomberg）

日経平均のチャートを見ると、200日移動平均線に頭を抑えられて反落していて、あまりいい形ではないですし、3月28日（木）には、一目均衡表の雲がねじれます。

日経平均日足

（出所：Bloomberg）

3月28日（木）前後は要注意ですね。ただ、日経平均が一時700円超も下げたわりに、上海株は下げていない。日本株の下落が大きいのは、円高の影響もありそうですね。

上海総合指数日足

（出所：Bloomberg）

米ドル/円が110円を割り込んだ背景にあるのは、英ポンド。ブレグジット（英国のＥＵ離脱）への楽観的な見通しが強まったことから、英ポンド/円は150円を目指していましたが、ダブルトップとなり急落。その影響で米ドル/円も下げたのでしょう。

【参考記事】
●ブレグジットは長期延期の可能性高まる！３月期末目前で米ドルの買い遅れが顕著に（3月20日、西原宏一）

英ポンド/円日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：英ポンド/円日足）

米ドル/円日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円日足）

（次ページでは、トルコリラ急落や今週のトレード戦略の話題が…）

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西原宏一（にしはら・こういち）
青山学院大学卒業後、1985年にシティバンク東京支店へ入行。為替部門チーフトレーダーなどとして活躍後、海外へ。ドイツ銀行ロンドン支店でジャパンデスク・ヘッド、シンガポール開発銀行シンガポール本店でプロプライアタリー・ディーラー等を歴任した後、独立。現在はＣＫキャピタル代表取締役・ＣＥＯ。ロンドン、シンガポール、香港など海外ヘッジファンドとの交流が深く、独自の情報網を持つ。著書に『30年勝ち続けたプロが教えるシンプルFX』（扶桑社）がある。

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大橋ひろこ（おおはし・ひろこ）
フリーアナウンサー／ナレーター。ラジオNIKKEI「北野誠のＦＸやったるで！」、「マーケット・トレンド」など、ＦＸ・コモディティ（商品）を中心としたマーケット関連の番組に出演。さまざまなマーケット関連のセミナーで司会・モデレーターも務める。自身もＦＸ、コモディティ、株式と幅広く投資しており、トレーダーとしての一面も持つが、特にコモディティに造詣が深い。ブログ「ひろこの“ボラタイル”な日々」、「大橋ひろこのコモログ」では自身のトレード記録の詳細を赤裸々に公開中。

執筆者のサイト
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