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西原宏一・大橋ひろこの「FX&コモディティ(商品) 今週の作戦会議」

ドイツ発の世界景気減速懸念から株価急落!
米国債は「逆イールド」で景気後退の前兆か

2019年03月25日(月)17:21公開 (2019年03月25日(月)17:21更新)
西原宏一&大橋ひろこ

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■ドイツ発の世界景気減速懸念が高まる

今日(3月25日)、月曜日の前場で日経平均が前営業日比で、一時700円超の急落となっています(※)


先週、3月22日(金)に発表されたドイツの製造業PMIが2012年以来の低水準となったことの影響でしょうか?

(※編集部注:この対談は、3月25日(月)の午前中に行われています)

日経平均 日足
日経平均 日足

(出所:Bloomberg)

ドイツ製造業PMI(速報値)
ドイツ製造業PMI 前月比

(出所:Bloomberg)

非常に悪い数字でしたね。ドイツ発で世界景気の減速懸念が高まり、アメリカへ飛び火し、ナスダック市場を中心に米国株が下落して、本日(3月25日)の日経平均急落へという流れでしょう。

ナスダック総合指数 日足
ナスダック総合指数 日足

(出所:Bloomberg)

■リセッション入りの前兆!? 米国債利回りが「逆イールド」に

もうひとつ話題となっているのが、米国債利回りの「逆イールド」(短期金利が長期金利を上回る状態)


先週(3月18日~)、米国債市場では3カ月物の利回りが10年物の利回りを上回る逆イールド現象が起きました。11年半ぶりのことだそうです。リセッション(景気後退)入りの前兆として警戒する声が高まっています

米3カ月物国債利回り&米10年物国債利回り 日足
米3カ月物国債利回り&米10年物国債利回り 日足

(出所:Bloomberg)

前回、逆イールドとなったのがリーマンショック前でしたから、「今回もリーマン級のショックが起きるのでは?」との連想は働いてしまいますね。

2年物より短い3カ月物の利回りが、10年物に対して逆転してしまったことには驚きましたが、一般的にリセッション入りへの「炭鉱のカナリア」的な指標とされる逆イールドは2年物と10年物です。

 

3カ月物と10年物に指標性があるのだろうかと疑問に思ってしまいます。

同感ですね。違和感があります。

これが一時的なあやなのか、深刻な事態なのかを見極める必要があろうとは思いますが、もうすぐ3月期末。


年度末でいろいろな思惑が交錯する時期ですから、逆イールドが材料とされてしまった側面もあるのかもしれません。

■年度末に向けて、日経平均の2万円割れはあるのか?

今日(3月25日)の日経平均は2万1000円を割り込んでいますが、このまま下落して年度末に2万円を割った状態だと影響が大きい


年度末の最終営業日は金曜日、29日です。そこへ向けて上昇圧力が高まるのではとの見方も増えています。


個人的にも、年度末に2万円割れはないだろうと思いますが、楽観論が強まるようだと逆に危ないかもしれません。

日経平均 日足
日経平均 日足

(出所:Bloomberg)

日経平均のチャートを見ると、200日移動平均線に頭を抑えられて反落していて、あまりいい形ではないですし、3月28日(木)には、一目均衡表の雲がねじれます

日経平均 日足
日経平均 日足

(出所:Bloomberg)

3月28日(木)前後は要注意ですね。ただ、日経平均が一時700円超も下げたわりに、上海株は下げていない。日本株の下落が大きいのは、円高の影響もありそうですね。

上海総合指数 日足
上海総合指数 日足

(出所:Bloomberg)

米ドル/円が110円を割り込んだ背景にあるのは、英ポンド。ブレグジット(英国のEU離脱)への楽観的な見通しが強まったことから、英ポンド/円は150円を目指していましたが、ダブルトップとなり急落。その影響で米ドル/円も下げたのでしょう。

【参考記事】
ブレグジットは長期延期の可能性高まる! 3月期末目前で米ドルの買い遅れが顕著に(3月20日、西原宏一)

英ポンド/円 日足
英ポンド/円 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:英ポンド/円 日足

米ドル/円 日足
米ドル/円 日足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 日足

次ページでは、トルコリラ急落や今週のトレード戦略の話題が…)

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