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4月の米ドル/円はリスク選好で強い展開。
ユーロは市場参加者の予想が逆指標に!?

2019年04月02日(火)12:26公開 (2019年04月02日(火)12:26更新)
バカラ村

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■逆イールド相場は一時的。米ドル/円は111円台

 先週(3月25日~)の金融市場は、米国の逆イールド(短期金利が長期金利を上回る状態)からの、景気後退を懸念した相場展開となっていました。

【参考記事】
超ハト派FOMCでも株価頭打ち。景気後退? 円高傾向だが、特にユーロ/円は戻り売りか(3月26日、バカラ村)
ドイツ発の世界景気減速懸念から株価急落! 米国債は「逆イールド」で景気後退の前兆か(3月25日、西原宏一&大橋ひろこ)

 ただ、通常の逆イールドは、2年物と10年物の国債利回り逆転ですが、今回は3月物と10年物の国債利回りでの逆イールドであったこと、そして、FRB(米連邦準備制度理事会)がハト派になったことへの過剰反応ということもあって、米長期金利(10年物国債利回り)の行き過ぎた低下は、2.34%あたりで止まりました

米長期金利(米10年債利回り) 日足
米長期金利(米10年債利回り) 日足

(出所:Bloomberg)

米ドル/円は、期末の買いが出たことや、米長期金利がそこから2.50%付近まで反発していることもあり、4月1日(月)は、111.43円(※)まで上昇してきています。

(※編集部注:本記事の寄稿後、4月2日(火)の東京時間に米ドル/円は一時、111.46円付近まで上昇した)

米ドル/円 1時間足
米ドル/円 1時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 1時間足

■合意なき離脱なら英ポンド長い下降トレンドへ

 3月29日(金)は、英国で離脱協定案の3回目の採決もありましたが、これも否決されています。

 市場参加者も、ブレグジット(英国のEU離脱)問題は、早く終わってほしいと考えている人が多いですが、まだ決着がつかず、次は4月12日(金)の離脱期限が注目となります。

 ここでは、長期の離脱延期か、合意なき離脱(※)か、という状態になってきています。

(※編集部注:「合意なき離脱」とは、2年間の交渉で合意に至らず、何の取り決めもないまま、英国がEUを離脱すること)

可能性として高いのは、長期の離脱延期になります。

 現在は、合意なき離脱の可能性が以前より高まっているため、長期の離脱延期となれば、それが低下するので、英ポンド高になると考えています。

 可能性は低いですが、もし、合意なき離脱となると、英ポンドは急落します。そして、他の金融市場もリスク回避の動きになると考えています。

英ポンド/米ドル 日足
英ポンド/米ドル 日足

(出所:Bloomberg)

この場合は、トレンドがしばらく続くことになるため、遅れて英ポンドを売ったとしても、十分、間に合うほどの下げになると考えています。

【参考記事】
メイ首相最後の賭け! 3月19~20日も山場、21~22日も山場。混乱の英国から直送レポ!(3月18日、松崎美子)
EU離脱案の採決中止! ますます混乱する英国で、メイ首相降ろしのクーデター勃発!?(3月25日、松崎美子)
ブレグジット混迷で英議会は崩壊寸前!? メイ首相は条件付きで辞任表明するも…(4月1日、松崎美子)

■今はリスクオンになりやすい環境

 昨日(4月1日)から、日本は新年度入りしており、さらに新元号の発表もあって、ご祝儀相場となり、日経平均も上昇してきています。

日経平均 日足
日経平均 日足

(出所:Bloomberg)

 例年、4月は株式市場が堅調になりやすく、さらに各国中銀が緩和方向に向かっていることもあって、リスク選好になりやすい環境です。

 FRBは超ハト派で、ECB(欧州中央銀行)もハト派となっており、RBNZ(ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行])もハト派に変わっています。各国がハト派となると、リスク資産は株式市場に行きやすいことになります。

【参考記事】
ハト派は米国だけじゃない! 米ドル安より円高を警戒。ユーロ/円の売り戦略を検討へ(3月28日、今井雅人)

 リスク材料としては、ブレグジット問題ですが、これも合意なき離脱になる可能性は低く、米中通商協議に関しては、4月3日(水)からワシントンに場所を変えて、閣僚級会議が再開されます。

 ただこれも、今はリスク回避となる内容は出てきていないため、リスクオンになりやすいと考えるべきかと思います。

 米ドル/円は逆イールドでのリスク回避で…


【注目情報】

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